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Investing.com -- S&P Global Ratings a relevé la notation de crédit émetteur de Toll Brothers (NYSE:TOL) Inc., basée à Fort Washington, PA, de ’BBB-’ à ’BBB’, citant les solides indicateurs de crédit de l’entreprise. L’agence de notation a également relevé ses notations au niveau de l’émission sur la dette senior non garantie de Toll Brothers à ’BBB’ contre ’BBB-’ et a attribué une notation de niveau ’BBB’ aux nouvelles obligations senior de Toll Brothers Finance Corp échéant en 2035.
Cette amélioration reflète l’amélioration constante de l’entreprise dans le maintien d’un effet de levier de la dette inférieur à 2x. Malgré le rythme plus lent que prévu du marché immobilier américain en raison de la hausse des taux hypothécaires, de l’augmentation des prix des logements et de la réduction du sentiment des consommateurs due à l’incertitude macroéconomique, Toll Brothers a réussi à maintenir de solides indicateurs de crédit.
S&P Global Ratings prévoit une augmentation de 3,5% du chiffre d’affaires consolidé de Toll Brothers à 11,2 milliards $ en 2025. Cependant, l’EBITDA de l’entreprise devrait diminuer d’environ 7% pour atteindre environ 2,2 milliards $, avec des marges chutant à environ 19,5% contre environ 22% en 2024. La dette nette de l’entreprise devrait être d’environ 1,7 milliard $ en 2025, en baisse par rapport à environ 1,9 milliard $ en 2024.
S&P Global Ratings a également pris en compte la période actuelle d’incertitude macroéconomique due aux politiques de l’administration actuelle concernant les tarifs douaniers et l’immigration. Les tarifs américains ont dépassé les attentes tant en taille qu’en portée, augmentant les risques baissiers pour le scénario macroéconomique de référence actuel. En conséquence, la probabilité d’une récession a été augmentée à 30%-35% par les économistes de S&P Global.
Malgré ces défis, le test de stress de l’agence de notation sur ses prévisions d’EBITDA pour 2025 de 50% a toujours abouti à un ratio dette ajustée/EBITDA inférieur au seuil baissier de 2x. Cela donne un niveau élevé de confiance dans la décision de relever la notation de Toll Brothers.
L’industrie de la construction résidentielle est actuellement aux prises avec des coûts d’intrants élevés et des conditions de travail tendues. Malgré ces défis, les acheteurs de Toll Brothers, qui disposent généralement de plus de revenus disponibles, ont soutenu les bénéfices car l’accessibilité financière est moins problématique pour eux.
S&P Global Ratings estime que Toll Brothers pourrait maintenir un ratio dette/EBITDA inférieur à 1x au cours des deux prochaines années, bénéficiant d’un bon contrôle des coûts et d’une dette nette plus faible. Ces ratios de crédit offrent une protection contre la cyclicité inhérente à l’industrie de la construction résidentielle.
Cependant, la notation pourrait être abaissée si le solde de trésorerie accessible de l’entreprise diminue ou si l’entreprise émet une dette importante pour financer des acquisitions agressives de terrains, entraînant une augmentation du ratio dette/EBITDA au-dessus de 2x ou une augmentation du ratio dette/capital au-dessus de 35% de manière durable.
À l’inverse, la notation pourrait être relevée au cours des 24 prochains mois si le marché du logement dépasse les attentes, si l’entreprise adhère à des politiques financières qui renforcent et maintiennent le ratio dette/EBITDA bien en dessous de 1x et le ratio dette/capital bien en dessous de 20%, et si Toll Brothers maintient une rentabilité supérieure à la moyenne par rapport à ses pairs dans toutes les conditions de marché. La notation pourrait également être relevée si Toll Brothers augmente sa taille et son échelle par rapport aux autres constructeurs de maisons notés BBB+.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.