Investing.com — Une forte divergence entre les actions américaines et asiatiques depuis mi-février devrait se poursuivre, selon Bernstein, qui soutient que la soi-disant "grande rotation" hors des actions américaines a une durabilité certaine, dans un contexte d’incertitude économique croissante et d’avantages de valorisation relative à l’étranger.
Depuis le début de l’année, le S&P 500 est en baisse de 8,6%, tandis que le Japon et l’Asie hors Japon, bien qu’évitant à peine le rouge, sont en hausse de 0,7% et 0,3%, respectivement.
Bernstein a indiqué que ce découplage a commencé lorsque "l’exceptionnalisme américain a été remis en question" et s’est accéléré avec l’incertitude croissante concernant les tarifs douaniers et son impact sur le dollar et les rendements obligataires.
Bernstein estime que l’Asie continuera à surperformer, citant le Japon, l’Inde et la Corée comme les marchés les plus attractifs.
Les données récentes sur les flux de fonds confirment cette tendance. Bien que les actions américaines aient toujours attiré le plus d’entrées en 2024, la semaine du 25 mars a marqué le premier changement majeur hors des actions américaines, avec 20 milliards € qui se sont dirigés vers l’Europe et 7 milliards € vers le Japon. Un mouvement similaire s’est produit la semaine après le 9 avril.
"Malgré tous les discours sur la grande rotation hors des États-Unis, la quantité d’argent qui est allée dans les actions américaines est bien supérieure à celle qui est allée dans d’autres régions", ont déclaré les analystes de Bernstein.
Depuis 1989, il y a eu 12 périodes où l’Asie hors Japon a surperformé les États-Unis pendant les phases de baisse, durant généralement quatre mois.
Le Japon a connu des divergences similaires sur cinq mois. Durant ces périodes, les secteurs axés sur le marché intérieur et les actions de valeur ont mené la performance, un schéma que Bernstein s’attend à voir se poursuivre.
Les marchés asiatiques bénéficient également d’avantages relatifs en termes de valorisation et de bénéfices.
Bernstein a noté que les actions américaines restent tendues avec un ratio prix/valeur comptable de 3,9x, tandis que le Japon se négocie à 1,3x et un ratio prix/bénéfices prévisionnel de 13x, proche des plus bas historiques.
Le Japon est également dans un cycle de révision à la hausse des bénéfices, avec un consensus prévoyant une croissance du PIB de 0,9% cette année, comparé aux baisses attendues de 0,8% pour l’Asie hors Japon et de 0,9% pour les États-Unis.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.