Quand le commerce s’enraie, tout le monde y perd.
Les investisseurs doivent donc se préparer à subir certaines retombées de la surenchère menée par la Chine et les États-Unis: Pékin a annoncé des droits de douane supplémentaires en représailles à la décision de Washington d’augmenter les taxes sur l’importation de 200 milliards USD de marchandises chinoises.
Nos calculs indiquent qu’une guerre commerciale à grande échelle entre la première économie de la planète et la deuxième pourrait entraîner l’économie mondiale dans la récession et causer un fort recul des actions dans le monde.
Notre modèle montre que si des droits de douane de 10% sur le commerce américain étaient intégralement répercutés sur les consommateurs, l’inflation mondiale augmenterait d’environ 0,7 point de pourcentage.
Cela pourrait ensuite réduire les bénéfices des entreprises de 2,5% et causer une chute des ratios cours-bénéfice pouvant atteindre 15%.
Tout cela signifie que les actions mondiales pourraient céder quelque 15 à 20%. Cela risque donc de ramener les marchés boursiers mondiaux à leur niveau d’il y a trois ans. Les rendements obligataires américains pourraient chuter, mais l’ampleur de la baisse serait limitée, en raison de l’effet inflationniste des droits de douane.
Washington et Pékin pourront peut-être encore parvenir à un accord d’ici à la réunion du G20 de juin, mais, en cas d’échec, les hausses de droits de douane prévues pourraient peser sur leurs deux économies: nous estimons que les mesures actuelles sur le commerce pourraient faire perdre 0,5% à la croissance chinoise et 0,2% à la croissance américaine.