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Investing.com - Selon une note de JPMorgan (NYSE:JPM) datée de mercredi, il est peu probable que la souffrance du marché boursier s'arrête de sitôt, car les investisseurs sont confrontés à trois vents contraires persistants.
La banque a souligné que les rendements obligataires atteignant des niveaux inégalés depuis 2007, il sera difficile pour les actions de se redresser dans un environnement comparable à celui de 2008.
"Nos perspectives prudentes resteront probablement en place tant que les taux d'intérêt resteront très restrictifs, que les valorisations seront chères et que le poids des risques géopolitiques persistera", a déclaré Marko Kolanovic de JPMorgan. "Depuis le début de l'année, les vents contraires sont plus forts et les vents contraires plus faibles.
Le rendement des obligations à 10 ans ayant atteint mardi un nouveau sommet cyclique de plus de 4,80 %, le défi pour les actions, ainsi que pour l'économie en général, est plus grand, d'autant plus que les investisseurs ont enfin une alternative à l'achat d'actions.
"Les retards dans l'impact des taux élevés sont plus longs cette fois-ci, mais nous pensons que la plupart des effets négatifs sont encore à venir", a déclaré M. Kolanovic. "Les retards dans les prêts à la consommation et les faillites d'entreprises commencent à augmenter, et cette tendance devrait se poursuivre en l'absence d'une baisse des taux."
La hausse des prix du pétrole, qui ont bondi d'environ 30 % au cours des trois derniers mois, n'arrange pas non plus la situation des actifs à risque.
"Nous ne disons pas que la situation actuelle est la même qu'en 2007-2008, mais il y a suffisamment de similitudes pour justifier la prudence", a déclaré M. Kolanovic.
L'une des similitudes entre aujourd'hui et 2008 est l'entrée en mode panique des investisseurs, selon les dernières lectures des indicateurs de sentiment. L'indice CNN Fear & Greed est entré dans la catégorie "peur extrême" au cours de la semaine dernière, les investisseurs s'inquiétant des taux d'intérêt élevés. L'enquête hebdomadaire de l'AAII sur le sentiment des investisseurs a également enregistré une baisse constante des réponses haussières au cours du mois dernier, pour atteindre des niveaux inférieurs à la moyenne.
"Ce que nous trouvons remarquable, c'est qu'au début de la crise de 2007, les investisseurs discutaient exactement des mêmes sujets qu'aujourd'hui : pause de la Fed, résilience des consommateurs, atterrissage en douceur, emplois solides, etc.
Ce sont toutes ces similitudes qui amènent M. Kolanovic à maintenir son objectif de cours de fin d'année pour le S&P 500 à 4 200, soit environ 1 % de moins que les niveaux actuels. Et tant que les vents contraires ne se seront pas dissipés, M. Kolanovic ne s'attend pas à revoir son objectif de cours à la hausse de sitôt.
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