Par Geoffrey Smith et Christiana Sciaudone
Investing.com -- La semaine dernière a été dure pour Gilead Sciences Inc (NASDAQ:GILD).
La Federal Drug Administration a choqué le fabricant de produits pharmaceutiques et ses actionnaires en rejetant un médicament contre l'arthrite qui devait faire un tabac jusqu'à ce qu'on dispose de plus de données sur ses effets. Les analystes ont déclaré qu'il pourrait retarder le médicament, le filgotinib, jusqu'à l'année prochaine.
Gilead dispose d'un traitement prometteur contre le Covid-19, le remdesivir, qui devrait générer jusqu'à 3,5 milliards de dollars de revenus. Et ses traitements contre le VIH représentent toujours la majeure partie de ses ventes. Mais les arguments à court terme en faveur des actions de Gilead sont difficiles à défendre.
Geoffrey Smith, de Investing.com, parle des avantages de Gilead, tandis que Christiana Sciaudone se range du côté des baissiers. C'est « Le Pour et le Contre ».
Arguments positifs : un recul signifie que le prix de l'action est attrayant
Gilead Sciences est une entreprise qui a fait ses preuves en matière de croissance solide et de rendement décent pour les actionnaires et qui, après le dernier revers, affiche désormais des prix attrayants.
De plus, la baisse spontanée de la demande en réponse aux nouvelles de mercredi sur le filgotinib est exagérée. L'entreprise a encore une chance de répondre aux préoccupations de la FDA, et la décision de l'autorité américaine de régulation ne doit pas empêcher son approbation dans d'autres juridictions telles que l'Europe, où elle a déjà reçu un avis positif, bien que non définitif, d'un comité clé.
Au cours de clôture de jeudi, les actions affichent un rendement de plus de 4 %, et les rachats réguliers effectués au fil des ans ont généralement permis d'augmenter le rendement des actionnaires de quelques points de pourcentage supplémentaires.
Il n'y a pas de risque évident à court terme. Les revenus du remdesivir, l'antiviral expérimental dont certaines études (mais pas toutes) indiquent qu'il permet une récupération plus rapide du virus Covid-19, ont commencé à affluer à partir du 1er juillet (il a donné tous ses stocks au gouvernement américain au cours du premier semestre).
A plus de 2 400 dollars par traitement de cinq jours pour l'assurance maladie et 3 120 dollars par traitement pour les entreprises privées de soins de santé, cela devrait continuer à générer de gros revenus, étant donné que plus de 40 000 Américains sont encore diagnostiqués chaque jour pour le virus et que les hospitalisations dépassent 10 % des cas dans la plupart des districts. En fonction de l'évolution du virus, il est tout à fait réaliste d'envisager des recettes de plus de 2 milliards de dollars pour le reste de l'année 2020. L'analyste de la RBC Brian Abrahams affirme que jusqu'à 3,5 milliards de dollars sont possibles.
De plus, dans l'hypothèse où l'establishment médical parviendrait enfin à maîtriser le Covid-19, ses médicaments antiviraux pour le VIH, ainsi que son médicament contre l'hépatite, surmonteront bientôt la baisse de revenus causée par le fait que les patients vulnérables restent loin de leur clinique médicale au cours du premier semestre de l'année.
À plus long terme, la société dispose également d'un degré d'option puissant et croissant sur une gamme de médicaments oncologiques, comme l'illustre l'accord conclu ce mois-ci avec le spécialiste de l'immunothérapie Tizona, qui lui a donné l'option de racheter Tizona pour un montant total de 1,55 milliard de dollars. De telles transactions ne sont pas sans risque, comme le montre l'échec de l'approbation du filgotinib jusqu'à présent, mais elles restent une approche rationnelle et ajustée au risque pour le renouvellement du portefeuille.
Arguments baissiers : Une entreprise obligée de se reposer sur ses lauriers
Gilead est une entreprise obligée de se reposer sur ses lauriers, surtout maintenant que la Food and Drug Administration américaine a dit "Pas encore" à ce qui était censé être son nouveau grand médicament.
Le Filgotinib aurait dû être un succès d'un milliard de dollars et il pourrait encore l'être, mais pas pour l’instant.
"Il n'y a vraiment aucun moyen d'enrober de sucre ce développement très surprenant", ont déclaré les analystes de Barclays (LON:BARC) dans une note. Ils ont réduit leur estimation des ventes maximales pour le médicament de 1,3 milliard d'euros à environ 527 millions d'euros, a rapporté Bloomberg. "C'est essentiellement le scénario négatif qui se joue".
Les attentes pour le filgotinib étaient élevées. Alors qu'il faut cinq à dix ans pour mettre un médicament sur le marché, une fois sur le marché, il pourrait atteindre un pic de 5 milliards de dollars de revenus, a déclaré Hartaj Singh, directeur général d'Oppenheimer, spécialisé dans la biotechnologie. M. Singh a évalué la société, la considérant comme bon marché pour ce qu'elle a à offrir sur le long terme, mais il a dit qu'il voyait comment les investisseurs à court terme pourraient ne pas voir les choses de la même façon.
"C'est un produit qui, même s'il est approuvé, se développera très, très lentement pendant les trois à cinq prochaines années", a déclaré M. Singh lors d'un entretien téléphonique.
Par ailleurs, il faut savoir qu' AbbVie Inc (NYSE:ABBV) a déjà mis sur le marché un médicament pour traiter l'arthrite rhumatoïde, Rinvoq, pour les adultes souffrant d'arthrite rhumatoïde modérément à sévèrement active, selon un article du 4 juin sur DocWire News.
Et regardons l'actuelle stabilité des traitements de Gilead. Les traitements contre le VIH représentent la majeure partie des ventes de Gilead, avec 8,1 milliards de dollars de revenus sur 10,7 milliards de dollars au cours du premier semestre provenant de ce segment. Où est l'avenir ?
La plupart des analystes s'accordent à dire que la société de Foster City, en Californie, n'est pas tout cela. Alors que dix recommandent acheter, onze sont neutre et un conseille de vendre.
Un point positif potentiel devrait être le Veklury, précédemment connu sous le nom de remdesivir, qui a reçu l'autorisation d'utilisation d'urgence de la FDA pour le traitement du Covid-19. Mais les données sont encore incertaines, et il faudra un certain temps pour déterminer son efficacité.
Une solution pour Gilead pourrait être une sorte de partenariat. En juin, AstraZeneca PLC (LON:AZN) aurait fait une démarche pour fusionner avec Gilead.
La combinaison de l'importance mondiale d'AstraZeneca et de sa focalisation sur un plus grand nombre de maladies de soins primaires avec l'hyper focalisation de Gilead sur les maladies infectieuses pourrait être bénéfique, a déclaré M. Singh. Leur focalisation combinée sur l'oncologie se chevauche peu et pourrait également donner naissance à une centrale d'oncologie.
Mais AstraZeneca a une valeur élevée sans un pipeline attractif (un peu comme Gilead) et les actionnaires actuels de Gilead pourraient ne pas en tirer grand profit, a déclaré M. Singh.
En bref, il n'y a aucun avantage à court terme à acheter Gilead.