Le secteur de l’assurance européen atteint son apogée, BofA modère sa position

Investing.com - Les analystes de Bank of America (NYSE:BAC) (BofA) ont récemment dégradé plusieurs actions d’assurances européennes, citant des valorisations qui ont atteint des multiples maximum et des perspectives diminuées de surprises positives sur les bénéfices.

Le secteur a connu une augmentation significative de 21% depuis le début de l’année, avec des multiples de valorisation atteignant de nouveaux sommets. Malgré la forte performance et la santé financière des assureurs, BofA prévoit un changement potentiel dans la dynamique du marché qui pourrait conduire à des révisions négatives du bénéfice par action (BPA).

Le secteur de l’assurance a été un investissement populaire, comme le reflète l’enquête auprès des gestionnaires de fonds de BofA, le secteur se négociant à des multiples cours/bénéfices (PE) historiquement élevés.

Cependant, les analystes de BofA estiment que l’incertitude macroéconomique actuelle a poussé les prix à des niveaux où les actions peuvent être considérées comme chères. La firme a récemment modéré sa position, dégradant des assureurs à grande capitalisation tels qu’Allianz (ETR:ALVG), Munich Reinsurance (ETR:MUVGn) et Zurich Insurance Group AG (SIX:ZURN).

Jeudi, BofA a dégradé Phoenix Group Holdings PLC (LON:PHNX) à une note Neutre, citant un potentiel de hausse limité après un gain de 32% depuis le début de l’année et ne voyant plus qu’un potentiel de rendement total de 13%. BofA a ajouté que le rendement de l’action n’est plus notablement supérieur à celui de ses pairs.

Les assureurs européens ont bénéficié d’une forte dynamique de bénéfices ces dernières années, portée par un cycle de tarification favorable et des revenus d’investissement plus élevés grâce à l’augmentation des rendements.

Cependant, BofA suggère que le début d’une phase de tarification plus souple et la baisse des rendements en Europe pourraient inverser la tendance des révisions à la hausse du BPA dont le secteur a bénéficié.

La valorisation du secteur a atteint des niveaux sans précédent, BofA notant que de telles valorisations absolues et relatives n’ont été maintenues que pendant moins de 100 jours depuis 2007. Bien que la firme ne prédise pas de risques baissiers substantiels, étant donné la robustesse des assureurs, elle voit une marge limitée pour une croissance supplémentaire de la valorisation.

En termes de rendement du capital, le secteur de l’assurance reste attractif, offrant un rendement du dividende estimé moyen de 4,6% pour 2025, plus un rendement de rachat d’actions de 1,5%.

Cependant, avec les rendements des obligations à 10 ans à des niveaux plus élevés, l’attrait relatif pourrait avoir légèrement diminué. BofA suggère également qu’avec le ralentissement de la dynamique organique du BPA, certaines entreprises pourraient tourner leur attention vers les fusions et acquisitions (M&A).

Malgré des perspectives plus prudentes pour l’ensemble du secteur, BofA identifie des poches de valeur, avec des choix privilégiés incluant Prudential (LON:PRU), Legal & General (LON:LGEN) et Beazley (LON:BEZG), qui offrent des potentiels de rendement total allant de 22% à 42%.

Néanmoins, avec un potentiel de rendement total moyen de seulement 10% dans l’ensemble du secteur, BofA maintient une position équilibrée.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.