Investing.com - Le stratège de JPMorgan (NYSE:JPM), Mislav Matejka, a déclaré que les actions américaines restent chères et que le sentiment est toujours élevé, avertissant que le marché "n’est pas un bon endroit où se réfugier, contrairement à ce qui s’est passé historiquement."
Il soutient que les gains récents manquent de soutien fondamental, les attentes en matière de bénéfices étant trop élevées et le positionnement des investisseurs étant faussé par le rallye de l’année dernière.
"La récession réelle pourrait encore être évitée, mais si elle devait se produire, l’opinion de nombreux analystes selon laquelle elle est déjà intégrée dans les prix pourrait s’avérer trop optimiste," a écrit Matejka.
Le stratège souligne que le S&P 500 se négocie à 21 fois les bénéfices prévisionnels, le consensus prévoyant une croissance du bénéfice par action (BPA) de 10% pour cette année et de 14% pour l’année prochaine — des niveaux qu’il considère comme incompatibles avec un scénario de ralentissement.
"Cela est loin d’intégrer des craintes significatives de récession," a déclaré Matejka.
Il a réitéré sa position baissière sur le commerce de croissance américain et le secteur technologique en raison de la "surévaluation significative des États-Unis" et des risques de concentration "extrêmes". JPMorgan a réduit sa surpondération de longue date sur la Croissance l’été dernier et maintient une vision prudente.
"La technologie pourrait ne pas être un refuge sûr," a ajouté Matejka, arguant que le comportement récent s’apparente davantage à celui d’un bêta élevé — des actions qui ont tendance à fluctuer plus fortement que le marché global et qui sont généralement plus sensibles au sentiment de risque.
Matejka prévient que les indicateurs économiques faibles signalent des faiblesses potentielles à venir, qui pourraient bientôt se refléter dans les données concrètes. Il avertit également que la Réserve fédérale pourrait avoir du mal à répondre efficacement, car la hausse des anticipations d’inflation risque de laisser les décideurs politiques en retard sur la courbe.
Bien qu’il ne s’attende pas à un découplage complet entre les régions, Matejka a déclaré que le rapport risque-rendement pour les actions internationales reste meilleur que pour les États-Unis.
Il souligne la configuration favorable des actions japonaises, les réformes en cours et le positionnement domestique solide, tout en qualifiant le Royaume-Uni de "bon endroit où se cacher" compte tenu de sa décote de valorisation et de son orientation défensive.
"Le Royaume-Uni est comparativement moins sensible aux échanges commerciaux, et nous pensons qu’il pourrait connaître une nouvelle période de performance positive si la volatilité revient," a ajouté Matejka.
Quant à la zone euro, le stratège estime qu’elle "ne se découplera pas des États-Unis, mais n’a pas besoin de sous-performer", citant l’expansion fiscale en Allemagne comme facteur de soutien.
JPMorgan reste neutre sur les marchés émergents mais voit un soutien potentiel dans un dollar américain plus faible et des stimuli supplémentaires en Chine.
Pour l’instant, la banque de Wall Street s’attend à une performance plus faible des actions américaines à l’avenir, car "l’activité, les bénéfices et les attentes pourraient tous diminuer" alors que l’incertitude macroéconomique et commerciale persiste.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.