Dans une note publiée mercredi, Jefferies a recommandé aux investisseurs de réduire leur exposition aux organismes de recherche sous contrat (CRO), en particulier ceux axés sur la biotech et la recherche en phase précoce, en raison du ralentissement de la demande sur le marché biotech.
La firme a dégradé Fortrea (FTRE) et Medpace Holdings (NASDAQ:MEDP) de Acheter à Conserver, citant les difficultés financières croissantes et les réductions budgétaires dans l'ensemble du secteur.
Jefferies note que les CRO font face à des défis importants, les secteurs pharmaceutique et biotech réduisant leurs budgets.
"Les CRO, publics et privés, ont souligné un ralentissement du marché biotech, en particulier avant la preuve de concept", ont déclaré les analystes.
Medpace est considéré comme particulièrement vulnérable, avec 80% de ses revenus provenant de petites entreprises biotech, tandis que la forte exposition de Fortrea à la recherche en phase précoce la rend plus sensible au ralentissement de l'activité.
Jefferies a également souligné que les réductions budgétaires et l'augmentation des créances douteuses ont aggravé les commentaires intra-trimestriels des CRO.
La firme indique que cela suggère que le ralentissement du financement biotech qui a commencé en 2022 et 2023 a maintenant un impact plus prononcé, entraînant des annulations élevées et une réduction des nouvelles activités.
Les perspectives de Fortrea sont considérées comme particulièrement difficiles, car sa stratégie de croissance repose fortement sur l'expansion des revenus pour atteindre ses objectifs de marge.
Cependant, Jefferies estime que l'environnement actuel rend difficile pour l'entreprise d'atteindre son objectif de marge EBITDA pour 2025, car la baisse des réservations cette année affectera les revenus de l'année prochaine.
Ils ajoutent que Medpace, qui a réussi à augmenter ses revenus malgré la baisse des financements biotech en 2022 et 2023, commence maintenant à ressentir l'impact des annulations.
Jefferies s'attend à ce que le ratio réservations/facturation de Medpace pour le troisième trimestre se situe dans la fourchette basse de son objectif, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur ses bénéfices de 2025.
Jefferies a conclu que Medpace et Fortrea font face à des pressions sur leur valorisation, leurs fondamentaux se détériorant face à des valorisations élevées par rapport à leurs pairs. Par conséquent, la firme estime que les actions pourraient avoir un potentiel de baisse supplémentaire.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.