Investing.com - Selon Ted Pick, co-président de Morgan Stanley (NYSE:MS), les marchés mondiaux sont au début d'un changement fondamental après une période de près de 15 ans caractérisée par des taux d'intérêt bas et des dettes d'entreprise bon marché.
"C'est un moment extraordinaire ; nous avons notre première pandémie depuis 100 ans. Nous avons notre première invasion en Europe depuis 75 ans. Et nous avons notre première inflation dans le monde depuis 40 ans", a déclaré M. Pick.
"Quand vous regardez la combinaison, l'intersection de la pandémie, de la guerre, de l'inflation, cela signale un changement de paradigme, la fin de 15 ans de répression financière et la prochaine ère à venir."
Un sentiment partagé par l'élite de Wall street
Les principaux dirigeants de Wall Street ont lancé des avertissements concernant l'économie, à commencer par Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase (NYSE:JPM), qui a déclaré qu'un "ouragan est en train de déferler sur nous".
Ce sentiment a été repris par le président de Goldman Sachs (NYSE:GS), John Waldron, qui a qualifié de sans précédent la superposition des "chocs du système". Même le PDG d'une banque régionale, Bill Demchak, a déclaré qu'il pensait qu'une récession était inévitable.
Au lieu de se contenter de tirer la sonnette d'alarme, M. Pick, qui a passé trois décennies chez Morgan Stanley et qui dirige la division commerciale et bancaire de l'entreprise, a présenté le contexte historique ainsi que son impression de ce à quoi ressemblera la période tumultueuse à venir.
L'inflation et la récession restent les craintes principales
Les marchés seront dominés par l'inflation et la récession, selon M. Pick. "Nous aurons des périodes où la situation sera terriblement brûlante, et d'autres périodes où elle sera glaciale, et les clients devront s'y retrouver".
L'incertitude de la période a, du moins pour le moment, réduit l'activité de fusion, car les entreprises naviguent dans l'inconnu. "Le calendrier bancaire s'est un peu calmé parce que les gens essaient de comprendre si ce changement de paradigme sera clarifié tôt ou tard".
L'enjeu des taux d'intérêt reste central
Les taux d'intérêt bas, voire négatifs, ont été la marque de l'ère précédente, ainsi que les mesures visant à injecter de l'argent dans le système, notamment les programmes d'achat d'obligations, collectivement connus sous le nom d'assouplissement quantitatif. Ces mesures ont pénalisé les épargnants et encouragé les emprunts massifs.
En éliminant le risque du système financier mondial pendant des années, les banques centrales ont forcé les investisseurs à prendre plus de risques pour obtenir du rendement. Des sociétés non rentables ont été maintenues à flot grâce à un accès facile à une dette bon marché. Des milliers de start-ups ont fleuri ces dernières années, avec pour mission de brûler l'argent et de croître à tout prix.
Cette époque est révolue, car les banques centrales donnent la priorité à la lutte contre l'inflation galopante.
"Ce changement de paradigme, à un moment donné, entraînera un nouveau cycle", a-t-il déclaré. "Cela fait tellement longtemps que nous n'avons pas eu à envisager ce qu'est un monde avec des taux d'intérêt réels et un coût réel du capital qui distinguera les entreprises gagnantes des entreprises perdantes, les actions gagnantes des actions perdantes."