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Les stratèges de JPMorgan Chase & Co (NYSE:) ont réaffirmé leur position de sous-pondération sur les actions tout en exprimant leur conviction que les valorisations boursières sont excessivement élevées.
Ils partagent l'idée que les marchés anticipent un contexte encore plus favorable qu'un atterrissage en douceur - une situation qui impliquerait une expansion économique constante (pas d'atterrissage) couplée à une politique monétaire souple.
"Face à la faible probabilité d'une détente monétaire à court terme de la part des banques centrales des pays développés, de la continuation du QT (Quantitative Tightening) et de notre scénario principal d'un ralentissement macroéconomique, nous estimons que les multiples de valorisation sont surévalués", ont expliqué les stratèges dans une note adressée à leurs clients.
Par ailleurs, ils émettent des doutes quant à la capacité de la Réserve fédérale américaine (Fed) à orchestrer un atterrissage en douceur. En effet, les économistes de JPMorgan estiment toujours à 65% la probabilité d'une récession cette année ou en 2024.
Dans cette logique, ils recommandent de privilégier les matières premières qui sont, selon eux, "sous-évaluées, sous-détenues et soutenues par des fondamentaux solides et des facteurs techniques favorables".
"De ce fait, nous conservons une orientation globalement défensive pour notre portefeuille modèle et continuons à être sous-pondérés en actions et en crédit, tout en étant surpondérés en liquidités et en matières premières", concluent les stratèges.
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