Les notations d’Azul dégradées à Ca par Moody’s suite au dépôt du chapitre 11

Investing.com -- Moody’s Ratings a annoncé la dégradation de la notation familiale d’entreprise (CFR) d’Azul S.A. de Caa2 à Ca. Cette dégradation s’étend à Azul Secured Finance LLP et Azul Investments LLP, avec la notation de la dette senior garantie de premier rang échéant en 2028, les dettes senior garanties échéant en 2029 et 2030, ainsi que les notations de dette senior non garantie, toutes dégradées de Caa3 à Ca. Les obligations super-prioritaires échéant en 2030 et les obligations de premier rang échangées échéant en 2028 d’Azul Secured Finance LLP ont également été dégradées de Caa1 à Ca. Les perspectives pour tous les émetteurs restent négatives.

Cette dégradation intervient suite au dépôt par Azul d’une demande de protection volontaire dans le cadre du processus de réorganisation financière du Chapitre 11 américain. Moody’s a cité quelques perspectives de recouvrement pour les créanciers garantis et non garantis existants comme justification de cette dégradation.

Dans le cadre de son processus de restructuration, Azul prévoit environ 1,6 milliard $ de financement, l’élimination de plus de 2,0 milliards $ de dette, et un potentiel financement supplémentaire en capitaux propres pouvant atteindre 950 millions $ à sa sortie. Le plan de restructuration comprend un engagement garanti pour un financement débiteur-en-possession (DIP) d’environ 1,6 milliard $ de la part de partenaires financiers clés, qui remboursera une partie de la dette existante de l’entreprise et fournira environ 670 millions $ de nouveau capital pour améliorer la liquidité pendant le processus de restructuration.

À sa sortie, Azul prévoit de rembourser le financement DIP avec le produit d’une offre de droits en actions pouvant atteindre 650 millions $, soutenue par ces partenaires financiers et potentiellement renforcée par un investissement supplémentaire en actions pouvant atteindre 300 millions $ de United Airlines et American Airlines, sous réserve de certaines conditions.

Le CFR, la notation garantie et la notation non garantie ont été égalisés au même niveau, indiquant le dépôt et l’opinion de Moody’s selon laquelle les perspectives de recouvrement pourraient varier entre les classes de dette similaires.

Les perspectives négatives reflètent l’opinion de Moody’s d’une période de redressement prolongée pour Azul dans le cadre de la réorganisation et sa flexibilité financière limitée, qui devrait entraîner des pertes pour les créanciers garantis et non garantis. Ces notations seront retirées peu après le dépôt du Chapitre 11, conformément à la politique de retrait des notations de crédit de Moody’s Ratings.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.