Les notations d’Emaar Properties relevées à Baa1 par Moody’s Ratings

Investing.com -- Moody’s Ratings a annoncé aujourd’hui le relèvement des notations d’émetteur à long terme d’Emaar Properties PJSC (Emaar), les faisant passer de Baa2 à Baa1. Les obligations senior non garanties adossées et le programme de billets à moyen terme senior non garantis adossés d’Emaar Sukuk Limited ont également été relevés de Baa2 à Baa1. Les perspectives pour les deux entités restent stables.

Aziz Al Sammarai, analyste AVP et analyste du marché local chez Moody’s Ratings pour Emaar, a déclaré que ces actions de notation reflètent la forte visibilité du chiffre d’affaires d’Emaar pour les trois prochaines années, son historique avéré de politique financière prudente incluant la réduction de la dette, la croissance des revenus de son portefeuille générant des revenus récurrents, et ses solides indicateurs de crédit.

Emaar occupe une position forte dans le secteur immobilier des Émirats arabes unis, comme en témoignent sa base solide, son historique éprouvé à travers plusieurs cycles immobiliers et ses performances opérationnelles et financières constamment solides. En mars 2025, Emaar a déclaré un carnet de commandes substantiel d’environ 127 milliards AED, offrant une grande visibilité sur le chiffre d’affaires des trois prochaines années. Cette position est soutenue par une demande de marché soutenue, des encaissements solides provenant des paiements clients liés à la construction et la force de la marque Emaar.

L’expansion continue du portefeuille de revenus récurrents d’Emaar devrait renforcer la résilience de l’entreprise tout au long des cycles économiques. Le chiffre d’affaires de ce segment devrait atteindre près de 10 milliards AED d’ici 2027, contre 4,7 milliards AED en 2020 et 9,4 milliards AED à la fin de l’année 2024. Cette croissance devrait être stimulée par des investissements continus, un environnement opérationnel favorable et la montée en puissance des centres commerciaux récemment lancés.

Emaar a constamment démontré une politique financière prudente, caractérisée par un faible levier financier et une forte couverture des intérêts. En mars 2025, le ratio dette/capitalisation comptable de l’entreprise s’est amélioré pour atteindre environ 12%, contre 26% en 2020. Sur la même période, le ratio EBIT/charges d’intérêts a augmenté à environ 24x pour les douze derniers mois (LTM) se terminant en mars 2025, comparé à seulement 2,3x en 2020.

Le marché immobilier de Dubaï devrait rester stable au cours des 12 à 18 prochains mois, après une période de croissance significative. Entre septembre 2020 et avril 2025, les prix moyens des propriétés résidentielles ont augmenté d’environ 78%, stimulés par une forte demande de logements.

L’environnement macroéconomique de Dubaï s’est renforcé, avec une contribution à la croissance du PIB réel par des secteurs tels que le tourisme, les services financiers et la logistique. En avril 2025, la population de Dubaï a atteint 3,9 millions d’habitants, renforcée par l’afflux d’expatriés encouragés par un climat d’affaires favorable, des initiatives de visa à long terme et un environnement à faible fiscalité.

La notation Baa1 reflète le profil de crédit robuste d’Emaar et son historique de maintien d’un profil financier conservateur. La liquidité de l’entreprise est excellente avec un solde de trésorerie de 25,4 milliards AED au 31 mars 2025 et des facilités de crédit renouvelables non utilisées de 7,4 milliards AED.

Les perspectives stables reflètent l’opinion de Moody’s selon laquelle l’entreprise maintiendra des indicateurs de crédit solides et une excellente liquidité jusqu’en 2026, grâce à une forte visibilité des revenus et un historique avéré de bonne exécution.

La notation est limitée au niveau actuel en raison du degré élevé de concentration du chiffre d’affaires sur un seul marché. Cependant, la notation d’Emaar pourrait être relevée si l’entreprise parvient à développer de manière durable son échelle et sa position sur le marché de manière significative grâce à une diversification dans des marchés matures à faible volatilité des prix, et à développer son portefeuille de revenus récurrents à travers différents types d’actifs. À l’inverse, les notations pourraient être abaissées en cas de faiblesses persistantes dans l’environnement macroéconomique ou le marché immobilier de Dubaï, ou si l’entreprise décidait de poursuivre une politique financière plus agressive.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.