Investing.com — Moody’s Ratings a relevé les notes des obligations senior non garanties de Berry Global, Inc. de Ba1 à Baa2, suite à la clôture de l’acquisition de la société par Amcor Plc le 30/04/2025. Cette amélioration concerne également les obligations senior garanties de premier rang de Berry Global arrivant à échéance en janvier et juillet 2026. L’agence de notation a indiqué une perspective stable pour la société.
Cette revalorisation reflète la garantie parentale fournie par Amcor Plc à la suite de la finalisation de l’acquisition. Les obligations de Berry Global bénéficient désormais d’une garantie inconditionnelle d’Amcor et rejoignent un groupe de garants comprenant certaines filiales d’Amcor telles qu’Amcor Finance (USA), Inc., Amcor Flexibles North America, Inc., Amcor Group Finance plc et Amcor UK Finance PLC.
Moody’s a retiré la notation de famille d’entreprise Ba1 (CFR) et la notation de probabilité de défaut Ba1-PD (PDR) pour Berry Global Group Inc. La notation de liquidité spéculative SGL-1 (SGL) attribuée à la société a également été retirée. De plus, les notations Ba1 sur les prêts à terme senior garantis de Berry Global, Inc. et les notations Ba2 sur les obligations de second rang senior garanties de la société ont été retirées, ces dettes ayant été remboursées lors de la clôture de l’acquisition.
Les notations Baa2 sont indicatives de la garantie parentale d’Amcor plc. La plupart des obligations de Berry Global, à l’exception de celles de 2026, bénéficieront du même groupe de garants que les obligations senior non garanties existantes d’Amcor. Les obligations échéant en janvier et juillet 2026 n’auront pas de garanties croisées des filiales d’Amcor mais resteront garanties par un nantissement d’actions de Berry Global, Inc. et une garantie parentale d’Amcor Plc.
Suite à la fusion avec Berry Global, Amcor est devenu la plus grande entreprise d’emballages plastiques du secteur avec un chiffre d’affaires de 24 milliards €. La fusion devrait améliorer l’offre de produits d’Amcor dans les secteurs stables de l’alimentation et des boissons, des produits d’entretien ménager, des soins personnels et des soins de santé.
La fusion devrait également améliorer la marge d’EBITDA et la génération de flux de trésorerie d’Amcor grâce aux synergies de coûts et aux avantages d’échelle. Il est prévu que les futures cessions et le flux de trésorerie disponible offriront à Amcor des opportunités de réduire sa dette absolue.
Malgré un effet de levier pro forma élevé à la clôture, de près de 4,0x dette ajustée/EBITDA, des améliorations du levier sont attendues en raison de la croissance des bénéfices et des produits des cessions ciblées. Le levier devrait diminuer à 3,6x et 3,2x dette/EBITDA à la fin des exercices fiscaux de juin 2026 et 2027 respectivement.
Le profil de crédit d’Amcor est limité par les risques d’intégration liés à la fusion, une dette élevée et une politique financière favorable aux actionnaires qui comprend un ratio de distribution de dividendes élevé et des rachats d’actions opportunistes. La liquidité d’Amcor est suffisante avec 445 millions € de trésorerie au 31/12/2024, et l’accès à une facilité de crédit renouvelable de 3,75 milliards € expirant en 2030, qui peut être augmentée à 4,75 milliards € à la discrétion d’Amcor.
La perspective stable est basée sur l’attente de Moody’s qu’Amcor gérera efficacement les risques d’intégration, exécutera les initiatives de synergie des coûts, gérera l’inflation potentielle des coûts des intrants et améliorera les indicateurs de crédit et les flux de trésorerie.
Les notations pourraient être relevées avec la preuve d’une amélioration soutenue des indicateurs de crédit, notamment un ratio dette ajustée/EBITDA proche de 2,75x et une marge d’EBITDA supérieure à 20%. À l’inverse, les notations pourraient être abaissées en cas de détérioration de la liquidité ou d’absence de réalisation des synergies qui affaiblirait les indicateurs de crédit.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.