Investing.com — S&P Global Ratings a révisé ses perspectives pour Honda Motor Co. Ltd. et ses filiales à l’étranger, passant de stables à négatives, principalement en raison de l’impact attendu des hausses de tarifs douaniers américains. Malgré cela, les notations de crédit émetteur à long terme ’A-’ et les notations de crédit émetteur à court terme ’A-2’ de l’entreprise ont été confirmées.
La décision de réviser les perspectives a été influencée par la conviction que la rentabilité de Honda chutera plus que prévu en raison de l’augmentation des tarifs douaniers américains. Il existe désormais plus d’une chance sur trois que la marge d’EBITDA de l’entreprise tombe en dessous de 10% et y reste. Une marge d’EBITDA supérieure à 10% est conforme aux notations actuelles de l’entreprise.
En avril, les États-Unis ont augmenté les tarifs douaniers de 25% sur les importations d’automobiles, et en mai, un tarif supplémentaire de 25% a été appliqué aux pièces automobiles. Avant ces augmentations, S&P Global Ratings s’attendait à ce que la marge d’EBITDA de Honda reste entre 10,0% et 10,5%, offrant une petite marge de sécurité par rapport à la notation actuelle. Cependant, la marge d’EBITDA de l’entreprise devrait maintenant diminuer de plus d’un point de pourcentage au cours de l’exercice 2025 (se terminant le 31 mars 2026) en raison de l’impact des tarifs américains plus élevés.
Environ 40% des ventes globales de Honda proviennent des ventes d’unités automobiles aux États-Unis, et environ 40% de ces unités sont produites au Canada ou au Mexique. Environ 15% des ventes totales d’automobiles de l’entreprise sont attribuées aux exportations vers les États-Unis, ce qui rend l’impact des hausses tarifaires relativement élevé.
Outre la question des tarifs, l’activité automobile de Honda devrait faire face à des défis pour maintenir sa compétitivité mondiale. En Chine, l’un de ses principaux marchés, les fabricants nationaux se renforcent en raison de l’électrification rapide, tandis que les ventes de Honda dans le pays ont chuté d’environ 30% en glissement annuel en 2024. La gamme de véhicules électriques (VE) de l’entreprise est également moins compétitive par rapport à ses concurrents étrangers, avec seulement quelques modèles de VE et une capacité de production limitée.
Malgré ces défis, les ventes de véhicules hybrides et de motos de Honda devraient soutenir un flux de trésorerie stable. L’entreprise détient une part de marché mondiale élevée d’environ 15% dans les hybrides, se classant deuxième derrière Toyota Motor Corp. basée au Japon. Aux États-Unis, l’un de ses marchés principaux, les ventes d’hybrides ont augmenté d’environ 40% en glissement annuel en 2024. Le marché des hybrides aux États-Unis devrait continuer à se développer au cours des deux à trois prochaines années.
L’activité moto de Honda, principalement en Asie du Sud-Est, est susceptible de maintenir une base commerciale solide avec une part de marché mondiale d’environ 35%-40% et une rentabilité élevée avec une marge d’EBITDA d’environ 20%. L’activité moto représente 30%-40% de l’EBITDA total de l’entreprise.
Pour atténuer l’impact des augmentations tarifaires, Honda devrait utiliser la capacité excédentaire aux États-Unis, augmenter les prix de certains produits, réduire les coûts, changer les sources de pièces pour des fournisseurs américains plutôt que non américains, et restructurer les installations de production. Ces mesures devraient aider la marge d’EBITDA de l’entreprise à se rétablir à environ 10% au cours des deux prochaines années.
Les perspectives négatives reflètent la conviction qu’il existe plus d’une chance sur trois que la marge d’EBITDA de Honda baisse en dessous de 10% en raison de conditions d’exploitation difficiles persistantes, de coûts plus élevés dus aux tarifs et d’investissements accrus dans le développement des VE. S&P Global Ratings envisagera une dégradation si la probabilité de l’un de ces scénarios augmente dans les 24 prochains mois.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.