Investing.com — Le 23 avril 2025, Moody’s Ratings a confirmé la notation Baa2 des billets de premier rang non garantis de Martin Marietta Materials, Inc., tout en ajustant les perspectives de l’entreprise de positives à stables. Ce changement est dû à une prévision de modération des indicateurs de crédit de l’entreprise en raison des incertitudes économiques persistantes, malgré sa solide performance opérationnelle.
L’impact des tarifs douaniers sur Martin Marietta devrait être minime. Cependant, un ralentissement de l’activité économique et du rythme des projets de construction en Amérique du Nord pourrait limiter les améliorations supplémentaires des indicateurs de crédit de l’entreprise dans un avenir proche.
La confirmation de la notation Baa2 est basée sur l’attente d’une performance opérationnelle robuste continue de Martin Marietta. La marge EBITDA ajustée de l’entreprise devrait rester légèrement supérieure à 30%, l’un des niveaux de rentabilité les plus élevés parmi les entreprises de matériaux de construction notées. Le levier financier de l’entreprise devrait également rester juste en dessous de 3x dette ajustée/EBITDA au moins jusqu’en 2026.
Peter Doyle, VP-Analyste senior chez Moody’s Ratings, a déclaré que le changement de perspectives à stables, auparavant positives, reflète les incertitudes économiques qui pourraient ralentir les projets de construction, réduisant ainsi la trajectoire de croissance de Martin Marietta. Malgré ces défis, Martin Marietta, l’un des plus grands fournisseurs d’agrégats aux États-Unis et disposant d’une forte liquidité, est bien positionnée pour gérer les perturbations en cours.
La notation Baa2 reconnaît l’échelle de Martin Marietta, sa diversification géographique à travers les États-Unis et ses fortes marges EBITDA, qui contribuent à une génération de trésorerie saine et à une forte liquidité. Cependant, la cyclicité inhérente à la demande dans l’industrie de la construction américaine, principal moteur de son chiffre d’affaires, pourrait entraîner une volatilité plus élevée des volumes et des bénéfices pour Martin Marietta à court terme.
Martin Marietta devrait faire face à une concurrence intense, ce qui pourrait rendre difficile l’expansion des marges d’exploitation et les gains de parts de marché, et nécessiter une croissance par acquisitions.
Les perspectives stables reflètent l’attente que Martin Marietta fera face à un environnement de croissance plus difficile et opérera avec un levier d’environ 2,5-3,0x dette ajustée/EBITDA et générera un flux de trésorerie conservé/dette nette d’environ 25% dans les 12 à 18 prochains mois.
L’entreprise devrait maintenir une forte liquidité, générant environ 600 millions $ de flux de trésorerie disponible en 2025 et près de 650 millions $ en 2026. Martin Marietta a un accès complet à sa facilité de crédit renouvelable de 800 millions $ et à sa facilité de titrisation de 400 millions $, contribuant davantage à la saine liquidité de l’entreprise.
Une amélioration de la notation pourrait se produire si les marchés finaux restent favorables à la croissance organique, de sorte que la dette ajustée/EBITDA reste autour de 2x et que le flux de trésorerie ajusté conservé/dette nette dépasse 30%. Une dégradation de la notation pourrait survenir si la dette ajustée/EBITDA se maintient au-dessus de 3x ou si le flux de trésorerie ajusté conservé/dette nette descend en dessous de 20% pendant une période prolongée. Une pression négative sur les notations pourrait également se produire si l’entreprise connaît une contraction importante de sa performance opérationnelle, une détérioration de sa liquidité ou adopte des politiques d’acquisition ou financières agressives.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.