Investing.com — Le 30/04/2025, Moody’s Ratings a annoncé un changement dans les perspectives de Starbucks Corporation (NASDAQ:SBUX), passant de stables à négatives. Malgré cela, toutes les notations de l’entreprise, y compris les notations Baa1 des billets de premier rang non garantis et la notation Prime-2 du programme de papier commercial, ont été confirmées par l’agence.
Le changement des perspectives de Starbucks est dû à l’affaiblissement de la rentabilité et des indicateurs de crédit, résultat d’un effet de levier négatif sur les ventes et d’investissements accrus dans la main-d’œuvre. Ces facteurs font partie du plan de réinvention "Back to Starbucks". Bien que l’entreprise ait montré une amélioration séquentielle des ventes comparables, la rentabilité a considérablement diminué. Cela a conduit à une augmentation du ratio dette/EBITDA ajusté par Moody’s à environ 3,2x, contre approximativement 2,9x à la fin de l’exercice fiscal de septembre 2024.
Les stratégies de réinvention de Starbucks devraient augmenter les coûts à court terme. Mises en œuvre dans un environnement de dépenses de consommation difficile, ces stratégies pourraient davantage risquer une détérioration à court terme avant la mise en œuvre complète du plan de réinvention et la reprise ultérieure des performances.
Les notations Baa1 des billets de premier rang non garantis de Starbucks bénéficient de la force de la marque mondiale de l’entreprise, de sa position dominante dans le segment du café de spécialité aux États-Unis, de sa diversification mondiale et de son échelle significative. Les offres de produits innovants de l’entreprise, ses opérations quotidiennes diversifiées, son programme de fidélité populaire et ses initiatives numériques ont historiquement généré des bénéfices d’exploitation solides et constants.
Les notations reflètent également la bonne liquidité de Starbucks, qui l’aide à gérer l’environnement opérationnel mondial difficile actuel et les échéances de dette à court terme. Moody’s estime que Starbucks maintiendra une politique financière conservatrice concernant l’allocation du capital. Malgré les baisses de bénéfices attendues et l’augmentation de l’effet de levier au cours des douze prochains mois, l’entreprise devrait maintenir son engagement à réduire l’effet de levier en dessous de son objectif. Par conséquent, les rachats d’actions devraient rester suspendus pour le reste de l’exercice fiscal 2025.
Cependant, Starbucks fait face à des défis tels qu’une concurrence accrue sur les marchés clés, des pressions continues sur les coûts liés à la main-d’œuvre et aux matières premières, et des pressions sur les marges dues à l’augmentation des investissements dans le cadre de son plan de réinvention. L’incertitude croissante quant à la volonté et à la capacité des consommateurs à dépenser pour la restauration hors domicile dans un contexte de hausse du coût de la vie reste également une préoccupation majeure.
Selon Moody’s, une dégradation des notations pourrait survenir si Starbucks connaît un affaiblissement prolongé des ventes comparables ou des bénéfices, ou si les politiques financières deviennent plus agressives, entraînant une détérioration soutenue des indicateurs de crédit. Une détérioration de la liquidité, comme un flux de trésorerie disponible négatif ou un échec à faire face aux échéances à court terme en temps opportun, pourrait également conduire à une dégradation.
Une amélioration des notations pourrait se produire si Starbucks maintient des ventes positives à magasins comparables, particulièrement grâce au trafic client, qui génère une forte liquidité et des bénéfices solides, ainsi qu’une politique financière engagée envers des indicateurs de crédit plus robustes. Pour une amélioration, Starbucks devrait atteindre et maintenir un ratio dette/EBITDA ajusté par Moody’s inférieur à 2,5x et un ratio flux de trésorerie conservés/dette supérieur à 25%.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.