Investing.com -- S&P Global Ratings a réaffirmé la note de crédit émetteur ’CCC+’ de Medical Properties Trust Inc., suite à une récente opération de refinancement. Malgré une amélioration de la position de liquidité à court terme, la structure du capital de l’entreprise est toujours considérée comme non viable à long terme en raison d’un accès limité au capital, de coûts de capital élevés et de restrictions liées aux clauses restrictives.
S&P Global Ratings a également attribué une note ’B-’ et une note de recouvrement ’2’ aux nouvelles obligations garanties de premier rang de l’entreprise. La note ’CCC+’ des obligations non garanties de premier rang de Medical Properties Trust a également été confirmée, avec une révision de la note de recouvrement de ’3’ à ’4’.
Les perspectives négatives reflètent l’opinion de S&P Global Ratings selon laquelle l’accès de l’entreprise au capital restera limité, avec d’importantes échéances de dette à venir dans les prochaines années. Les options de refinancement pourraient être davantage limitées, particulièrement si la performance opérationnelle continue de se dégrader. L’entreprise pourrait envisager des rachats de dette sous la valeur nominale étant donné sa structure de capital fortement endettée et sa dette négociée avec des décotes importantes.
La structure du capital de l’entreprise est jugée non viable en raison des échéances de dette à venir et de l’accès limité au capital. Le produit de l’émission d’obligations garanties servira à rembourser les échéances de 2025 et la majorité de celles de 2026, améliorant ainsi la position de liquidité à court terme. Dans le cadre du refinancement, la facilité de crédit renouvelable et le prêt à terme échéant en 2027 deviendront des facilités garanties, et plusieurs clauses restrictives seront révisées, notamment celle sur la dette garantie, qui passera de 25% à 40%.
Cependant, d’importantes préoccupations de refinancement persistent. Des échéances de dette d’environ 500 millions $ en 2026 et 1,6 milliard $ en 2027 subsistent, avec d’importantes échéances les années suivantes. L’accès de l’entreprise au capital reste limité, les ventes d’actifs et la dette garantie supplémentaire constituant les principales sources probables de capital. Les nouvelles obligations portent intérêt à un taux moyen pondéré de 7,885%, nettement supérieur au taux d’intérêt moyen de la dette remboursée.
Medical Properties Trust pourrait ne pas faire face à une crise de crédit ou de paiement dans les 12 prochains mois, mais ses engagements financiers semblent non viables à long terme. L’incertitude liée aux anciennes installations de Steward et la résolution de la faillite avec Prospect pourraient exercer une pression renouvelée sur les flux de trésorerie et la liquidité.
L’un des plus importants locataires de l’entreprise, Prospect Medical Holdings, a déposé le bilan en janvier. Les futures collectes de loyers de Prospect restent incertaines. Ces facteurs surviennent à un moment où les flux de trésorerie de Medical Properties Trust sont déjà sous pression.
S&P Global Ratings pourrait abaisser les notes de Medical Properties Trust si un défaut de paiement, une violation des clauses restrictives ou un échange sous contrainte était attendu dans les 12 prochains mois. Une action positive pourrait être prise si la structure du capital de l’entreprise était considérée comme viable, peut-être en raison d’une amélioration significative de son coût du capital ou de l’accès à plusieurs sources de capital.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.