Quel avenir pour l’action Renault après son avertissement sur les bénéfices ?
Investing.com -- Moody’s Ratings a abaissé la notation de l’émetteur et des billets de premier rang non garantis de The Estee Lauder Companies Inc (NYSE:EL). (Estee Lauder) de A2 à A3. La notation des billets de premier rang non garantis a été modifiée de (P)A2 à (P)A3, et la notation du papier commercial est désormais P-2, en baisse par rapport à P-1. Moody’s a également attribué à Estee Lauder une perspective négative.
La dégradation résulte d’un redressement plus lent que prévu des indicateurs de crédit actuellement affaiblis d’Estee Lauder. Cela est dû à la faiblesse du marché du commerce de détail de voyage en Asie, à l’expansion du Programme de Redressement et de Croissance des Bénéfices (PRGP), et aux incertitudes liées aux tarifs douaniers et aux défis économiques mondiaux. Ces facteurs retarderont le redressement des indicateurs de crédit par rapport aux attentes de Moody’s lors de la dernière dégradation en novembre 2024. La dégradation reflète également la concentration des bénéfices sur le marché des soins de la peau.
La perspective négative est due au manque de clarté concernant le calendrier d’amélioration des bénéfices. Cela est causé par des conditions macro-économiques et commerciales incertaines, ainsi que par le risque associé à l’exécution des initiatives de croissance et de redressement des marges.
En mars 2025, le ratio dette brute/EBITDA d’Estee Lauder était élevé pour la notation à 4,4x. Moody’s s’attend à ce que ce levier diminue à mesure que les économies du PRGP se concrétiseront. Cependant, avec d’importantes actions de restructuration qui se poursuivront jusqu’à l’exercice 2026, un redressement significatif des bénéfices et du levier n’est attendu que pour l’exercice 2027. Le levier net de l’entreprise est plus modéré à 3,23x, compte tenu des soldes de trésorerie de l’entreprise.
Les notations A3/P-2 reflètent les fortes positions d’Estee Lauder sur le marché mondial de la beauté prestige, soutenues par un portefeuille de marques bien reconnues. Moody’s estime que les marques fortes d’Estee Lauder, son approche renouvelée des canaux et du marketing, ses initiatives d’économies de coûts et de croissance, ainsi que son investissement continu dans le développement de produits, la positionneront pour une amélioration des revenus, des bénéfices, des flux de trésorerie et du levier financier au fil du temps. Les marges devraient commencer à augmenter au cours de l’exercice 2026, à mesure que les économies de coûts du PRGP de l’entreprise se concrétiseront.
Estee Lauder vise à réduire son effectif total de 5.800 à 7.000 employés, dont environ un tiers de cette réduction devrait être réalisé d’ici la fin de l’exercice 2025. Cela indique que d’importantes initiatives de restructuration se poursuivront jusqu’en 2026. L’exécution de ces initiatives comporte certains risques et prendra du temps, tandis que le levier restera élevé pour la notation actuelle jusqu’à ce que des améliorations puissent être réalisées.
L’entreprise maintient une excellente liquidité avec 2,6 milliards € de trésorerie au bilan au 31 mars 2025, une ligne de crédit non utilisée de 2,5 milliards € et une facilité de 364 jours non utilisée de 1 milliard € avec une option de terme. L’entreprise a suspendu les rachats d’actions et a réduit son dividende pour aligner le versement sur les bénéfices actuels plus faibles. Moody’s s’attend à ce que l’entreprise génère environ 250 millions € à 350 millions € de flux de trésorerie disponible au cours des 12 à 18 prochains mois.
Le score d’impact crédit d’Estee Lauder est CIS-2, indiquant que les considérations ESG ne sont pas déterminantes pour la notation. Les principaux risques environnementaux pour Estee Lauder proviennent de l’approvisionnement en intrants et de la gestion des déchets et de la pollution issus du processus de fabrication et de l’emballage. Les risques sociaux proviennent de la nécessité de s’adapter continuellement aux changements actuels et futurs potentiels des préférences des consommateurs finaux et de gérer une chaîne d’approvisionnement mondiale vaste et complexe.
Les notations d’Estee Lauder pourraient être relevées si l’entreprise maintient sa forte franchise mondiale de marques de beauté, soutient une forte rentabilité et des flux de trésorerie disponibles, et exécute avec succès ses plans de croissance et d’amélioration des marges. Un meilleur équilibre des bénéfices par géographie et catégorie pour réduire les concentrations qui ont contribué à la volatilité opérationnelle serait également nécessaire pour une amélioration. L’entreprise devrait également démontrer une amélioration durable de la marge EBITA, un ratio dette/EBITDA maintenu en dessous de 3,0x, et un engagement envers des politiques financières conservatrices pour être relevée.
Les notations pourraient être abaissées si l’entreprise ne stabilise pas et n’améliore pas ses bénéfices d’exploitation et ses flux de trésorerie disponibles en raison de facteurs tels que des pressions concurrentielles qui affaiblissent les parts de marché, l’évolution du comportement des consommateurs, l’érosion des prix, l’augmentation des coûts ou l’absence de bénéfices de son plan PRGP. Les notations d’Estee Lauder pourraient également être abaissées si elle ne démontre pas de progrès vers l’atteinte d’un ratio dette/EBITDA de 3,5x ou moins, ou si l’entreprise adopte une politique financière plus agressive, par exemple par des rachats d’actions importants ou des acquisitions financées par la dette.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.