Investing.com — Moody’s Ratings a abaissé la note de famille d’entreprise (CFR) à long terme et la note de probabilité de défaut (PDR) de Synthomer plc de B1 à B2. L’agence mondiale de notation de crédit a également dégradé les notes des obligations senior non garanties adossées de Synthomer de 350 millions € échéant en 2029 et des obligations senior non garanties adossées en circulation de 150 millions € échéant en 2025 de B1 à B2. La perspective pour l’entreprise reste négative.
Cette action de notation est influencée par les faibles indicateurs de crédit de Synthomer et le flux de trésorerie disponible négatif anticipé pour 2025. L’entreprise est aux prises avec des conditions commerciales difficiles en raison de la faible demande en Europe et de la pression sur les prix exercée par les concurrents. Sur une note plus positive, la direction a pris des mesures pour renforcer la position de liquidité de l’entreprise au milieu de ces ralentissements cycliques.
Synthomer, un fabricant leader de polymères et d’ingrédients spécialisés à haute performance, est reconnu pour son portefeuille de produits diversifié et ses capacités technologiques pour répondre à la demande croissante de produits durables. Malgré sa taille modeste par rapport à ses pairs et un certain degré de concentration géographique en Europe, les initiatives de l’entreprise pour soutenir sa position de liquidité pendant le ralentissement cyclique ont été notées.
Cependant, les performances financières de l’entreprise en 2024 étaient significativement inférieures aux niveaux historiques en raison de la faible demande en Europe et des prix plus bas dus à la concurrence. Les perspectives d’une reprise significative en 2025 semblent limitées, prolongeant ainsi le chemin vers le désendettement. On s’attend à ce que les faibles indicateurs de crédit de l’entreprise ne s’améliorent pas de manière significative au cours des 12 à 18 prochains mois.
Moody’s prévoit que le levier ajusté de Synthomer pour la fin de l’année 2025 sera de 5,7x contre 7,5x en décembre 2024, en supposant une reprise modeste du marché. Le flux de trésorerie disponible de l’entreprise était négatif de 58 millions £ en 2024, et il est prévu qu’il soit négatif de 35 à 40 millions £ en 2025. Cela limitera toute réduction significative de la dette brute en 2025, à part le remboursement de l’obligation de 150 millions € en juillet 2025.
Les risques de gouvernance ont été un facteur clé dans l’action de notation d’aujourd’hui. Le Score d’Impact de Crédit (CIS-4) reflète des risques accrus associés à la stratégie financière et à la gestion des risques de l’entreprise, opérant avec un levier raisonnablement élevé. La position de liquidité de l’entreprise est jugée adéquate, avec des liquidités en banque en décembre 2024 de 220 millions £ et une facilité de crédit renouvelable (RCF) de 300 millions € entièrement non utilisée arrivant à échéance en 2027.
La perspective négative reflète le risque que le chemin de l’entreprise vers le désendettement soit contraint par une faible demande dans les 12 à 18 prochains mois. L’entreprise pourrait faire face à un flux de trésorerie disponible négatif soutenu si les bénéfices ne s’améliorent pas en 2026.
Une amélioration de la note de Synthomer dans les 12 à 18 prochains mois est peu probable mais pourrait se produire si les conditions commerciales et les performances opérationnelles s’améliorent, et si la rentabilité se reflète dans une marge d’EBITDA ajustée par Moody’s supérieure à 10%. Une dégradation pourrait se produire si les performances opérationnelles ne s’améliorent pas, ou si l’entreprise ne parvient pas à réduire son endettement en dessous du ratio dette brute ajustée/EBITDA de Moody’s de 6,0x de manière durable, ou s’il y a un FCF négatif soutenu, ou si la position de liquidité de l’entreprise se détériore.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.