Investing.com -- Moody's Ratings a révisé les perspectives de Walgreens Boots Alliance, Inc. (NASDAQ:WBA) et de sa filiale Walgreen Co . de stables à négatives. Malgré cela, Moody's a confirmé la note de famille d'entreprise Ba3 de WBA, sa note de probabilité de défaut à Ba3-PD, et ses notes d'obligations senior non garanties à B1. La note du programme de papier commercial garanti de l'entreprise reste à Not Prime et sa note de liquidité spéculative reste inchangée à SGL-2.
La révision des perspectives à négatives est motivée par les risques d'exécution élevés liés à la stratégie de redressement pluriannuelle de Walgreens. L'entreprise vise à renouer avec une croissance rentable malgré des défis opérationnels persistants. Ceux-ci incluent un environnement de consommation faible, des litiges juridiques en cours qui pourraient entraîner des paiements substantiels, un plan de fermeture jusqu'à 14% de ses magasins sous-performants d'ici 2027, une inflation constante et une pression sur les taux de remboursement.
Bien que Walgreens ait constaté une amélioration de son effet de levier grâce au remboursement de la dette et à une modeste croissance de l'EBITDA, sa couverture des intérêts reste faible. Moody's s'attend à ce que l'entreprise ait un flux de trésorerie disponible négatif au cours des 12 prochains mois, même après la récente suspension du dividende et la réduction des dépenses d'investissement. Au 30 novembre 2024, le ratio dette/EBITDA de Walgreens, incluant la valeur actuelle de la responsabilité liée aux opioïdes, était élevé à 5,5x, en baisse par rapport à 6,0x pour l'exercice 2024.
La confirmation des notes reflète les efforts de Walgreens pour préserver le flux de trésorerie disponible et réduire la dette. L'entreprise a suspendu son dividende, réduit ses dépenses d'investissement et pré-réglé plusieurs de ses contrats prépayés variables. Les produits de ces contrats seront utilisés pour rembourser la dette. La bonne liquidité de l'entreprise, l'accent mis sur le remboursement de la dette et l'attente d'une amélioration de sa performance opérationnelle et de ses indicateurs au cours des 12 prochains mois ont également contribué à la confirmation des notes.
La note Ba3 de famille d'entreprise de Walgreens reflète sa grande échelle et sa position de leader en tant que deuxième plus grande chaîne de pharmacies aux États-Unis. La note est soutenue par la bonne liquidité de l'entreprise et son engagement à rembourser sa dette. L'entreprise a récemment pré-réglé plusieurs de ses contrats prépayés variables pour 300 millions $, dont les produits seront utilisés pour rembourser la dette. Cependant, Walgreens fait face à des risques d'exécution importants dans sa stratégie de redressement, particulièrement avec son plan de fermeture jusqu'à 14% de ses magasins sous-performants.
La note SGL-2 reflète la bonne liquidité de Walgreens, soutenue par ses facilités de crédit renouvelables entièrement disponibles de 5,75 milliards $ et 1,2 milliard $ de trésorerie non restreinte au 30 novembre 2024. L'entreprise dispose également d'un important pool d'actifs non grevés.
Une amélioration des notes pourrait survenir si l'examen stratégique de Walgreens entraîne une amélioration significative de la rentabilité, conduisant à une amélioration des indicateurs de crédit et à un flux de trésorerie disponible constamment positif. L'entreprise devrait également maintenir une bonne liquidité et gérer rapidement ses échéances à venir.
En revanche, les notes pourraient être abaissées si l'examen stratégique de Walgreens n'aboutit pas à une amélioration opérationnelle régulière conduisant à des indicateurs de crédit plus solides et à un flux de trésorerie disponible durablement positif. Une dégradation pourrait également survenir si la liquidité s'affaiblit, si les politiques financières deviennent plus agressives ou si l'entreprise ne parvient pas à gérer rapidement ses échéances de dette à venir.
Walgreens Boots Alliance, Inc. est un opérateur mondial de pharmacies de détail présent dans plus de 8 pays avec plus de 12.500 emplacements. L'entreprise a généré environ 150 milliards $ de revenus annuels et 6,4 milliards $ d'EBITDA pour les douze derniers mois terminés le 30 novembre 2024.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.