Investing.com -- Moody’s Ratings a confirmé la notation de famille d’entreprise (CFR) Ba2 et les notations senior non garanties de Nexa Resources S.A. (Nexa). La perspective de l’entreprise a été révisée de négative à stable.
L’ajustement de la perspective à stable est dû à l’amélioration de la performance opérationnelle de Nexa en 2024. Cette avancée a conduit à une réduction du levier brut à des niveaux inférieurs à 3x à la fin de 2024 (2,8x, incluant les ajustements standard de Moody’s). Pour la première fois depuis que Nexa a commencé à investir dans Aripuanã, l’entreprise a généré un flux de trésorerie disponible positif. L’Aripuanã pleinement opérationnel et le projet d’intégration à Cerro Pasco devraient faciliter une expansion supplémentaire du volume de production et prolonger la durée de vie de la mine.
La position solide de Nexa sur le marché mondial du zinc continue de renforcer ses notations Ba2. L’entreprise est le cinquième plus grand producteur de zinc minier et le cinquième plus grand producteur de fonderie de zinc au monde. Elle dispose d’opérations intégrées d’extraction et de fonderie au Brésil et au Pérou.
La notation de Nexa est limitée par son exposition à la volatilité des prix des matières premières en raison de sa forte concentration dans le zinc, qui représentait 51% de la production totale pour l’exercice 2024. La dépendance de l’entreprise à une seule mine, Cerro Lindo, responsable de 45% de la production minière totale sur une base d’équivalent zinc, contraint également la notation. La taille relativement modeste du chiffre d’affaires de Nexa, 2,8 milliards $ pour l’exercice 2024, par rapport à ses pairs mondiaux, est un autre facteur limitant.
Nexa a terminé 2024 avec une position de liquidité solide, soutenue par un solde de trésorerie de 640 millions $ et 320 millions $ de facilités de crédit engagées entièrement disponibles jusqu’en 2028. De plus, Nexa a prolongé son profil d’échéance de dette avec des initiatives de gestion du passif menées en 2024. L’entreprise a émis 600 millions $ d’obligations transfrontalières échéant en 2034, utilisant le produit pour racheter 484 millions $ des 700 millions $ de billets échéant en 2027 et 100 millions $ des 500 millions $ de billets échéant en 2028.
La stratégie financière prudente de Nexa a été renforcée par la politique de dividendes approuvée en décembre 2024 et mise en œuvre en janvier 2025. Cette politique vise des dividendes allant jusqu’à 20% du flux de trésorerie disponible avant événements, avec un paiement minimum de 0,08 $ par action ordinaire.
La perspective de notation stable reflète l’attente de Moody’s que Nexa maintiendra ses métriques de crédit à des niveaux cohérents avec la notation Ba2 tout en exécutant son plan de dépenses d’investissement. Ce plan devrait augmenter la production de zinc et de sous-produits au fil du temps. La perspective suppose également qu’il n’y aura pas de changements significatifs dans la propriété de Nexa ou dans son importance stratégique pour Votorantim S.A.
Moody’s a suggéré qu’une amélioration de la notation ou de la perspective nécessiterait que Nexa maintienne une performance constante dans toutes ses opérations, génère un flux de trésorerie disponible positif constant et maintienne des métriques de crédit stables. Une position de coût compétitive dans les opérations minières et de fonderie serait également nécessaire.
À l’inverse, les notations de Nexa pourraient être dégradées si sa rentabilité et sa capacité de génération de trésorerie sont affectées par des défis opérationnels ou une baisse structurelle des prix des métaux, principalement le zinc. D’autres facteurs qui pourraient conduire à une dégradation comprennent l’augmentation des coûts de production, le retour du levier à des niveaux supérieurs à 3,5x, et un paiement de dividendes plus élevé qui pourrait compromettre la position de liquidité de l’entreprise.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.