Investing.com -- Moody’s Ratings a confirmé la notation de famille d’entreprise (CFR) Ba3 d’AdaptHealth, LLC, tout en révisant sa perspective de stable à positive. La notation de probabilité de défaut de l’entreprise reste à Ba3-PD, et la notation des obligations senior non garanties est toujours B1. La liquidité de qualité spéculative d’AdaptHealth demeure inchangée à SGL-1.
Cette confirmation des notations d’AdaptHealth indique que Moody’s s’attend à ce que l’entreprise poursuive sa croissance organique modeste, particulièrement dans le segment du diabète, suite à l’amélioration de ses performances opérationnelles. AdaptHealth devrait maintenir une forte liquidité pour soutenir ses perspectives de croissance future. La stratégie de croissance de l’entreprise, qui repose sur des acquisitions, devrait être principalement financée par l’excédent de flux de trésorerie disponible. AdaptHealth possède un solide historique d’intégration réussie d’acquisitions et de réalisation de synergies.
Le changement de perspective vers positive reflète le potentiel croissant d’une amélioration des notations. Cela intervient alors qu’AdaptHealth poursuit sa transition vers une structure de capital plus conservatrice. Moody’s prévoit qu’AdaptHealth pourra réduire son effet de levier à environ 2,5x au cours des 12 à 18 prochains mois. Cette prévision s’appuie sur la croissance anticipée résultant de l’amélioration des performances opérationnelles et des changements dans la gamme de produits suite aux cessions de certaines de ses activités moins rentables. En outre, AdaptHealth devrait continuer à améliorer sa génération de flux de trésorerie disponible, les charges d’intérêts ayant diminué après le récent remboursement de dette d’environ 170 millions $ sur le prêt à terme.
La notation CFR Ba3 d’AdaptHealth reflète l’échelle significative de l’entreprise dans la fourniture d’équipements de soins de santé à domicile et de fournitures connexes aux États-Unis, avec des ventes d’environ 3,3 milliards $ (exercice 2024). Le succès de l’entreprise est attribuable à son focus sur un large éventail de besoins des patients, notamment les produits pour le sommeil, les équipements médicaux à domicile, le diabète et les produits respiratoires. Ces produits, dont la majorité est liée à des affections médicales chroniques, génèrent des revenus récurrents élevés.
La notation de l’entreprise est limitée par son effet de levier modéré d’environ 3,2x. Cependant, le ratio dette/EBITDA devrait diminuer à environ 2,5x au cours des 12 à 18 prochains mois. Le rythme de désendettement dépendra de l’appétit de l’entreprise pour de futures acquisitions et de la montée en puissance de l’activité sommeil à mesure que les perturbations de la chaîne d’approvisionnement seront résolues.
La notation SGL-1 de liquidité de qualité spéculative d’AdaptHealth reflète son très bon profil de liquidité. Au 31 décembre 2024, les niveaux de trésorerie de l’entreprise s’élevaient à environ 110 millions $, et elle devrait générer environ 200 millions $ de flux de trésorerie disponible en 2025. L’entreprise dispose d’une facilité de crédit renouvelable de 300 millions $ prolongée jusqu’en septembre 2029, avec 22,4 millions $ de lettres de crédit en cours au 31 décembre 2024.
Les obligations non garanties d’AdaptHealth sont notées B1, un cran en dessous de la notation CFR Ba3. Cette notation reflète leur subordination structurelle à la dette garantie dans la structure de capital de l’entreprise, y compris la facilité de crédit renouvelable de 300 millions $ (non notée/non utilisée) et un prêt à terme de 650 millions $ (non noté). Tant la facilité renouvelable que le prêt à terme arrivent à échéance en septembre 2029.
Les considérations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) ont un impact modérément négatif sur la notation d’AdaptHealth. Les expositions au risque environnemental de l’entreprise reflètent son rôle de distributeur utilisant une flotte de camions dépendante des combustibles fossiles. Cela entraîne une exposition au risque de transition carbone lié à l’empreinte carbone de sa flotte de camions. Les expositions au risque social de l’entreprise comprennent les risques liés aux tendances démographiques et sociétales, environ un tiers des revenus de l’entreprise provenant des programmes Medicaid et Medicare. Cela entraîne une exposition aux réglementations fédérales et étatiques liées au remboursement de ses produits et services.
Les notations pourraient être relevées si l’entreprise maintient un ratio dette/EBITDA inférieur à 3,0x tout en conservant un bon profil de liquidité. Une diversification accrue par payeur, produit et géographie, ainsi qu’une échelle plus importante, seraient également des facteurs de crédit positifs qui pourraient soutenir une amélioration de la notation. À l’inverse, les notations pourraient être abaissées si les politiques financières de l’entreprise deviennent plus agressives ou si l’entreprise maintient un ratio dette/EBITDA supérieur à 4,0x, ou si la liquidité s’érode ou si la génération de flux de trésorerie disponible de l’entreprise s’affaiblit.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.