Investing.com -- Moody’s Ratings a confirmé la note de famille d’entreprise (CFR) et la note de probabilité de défaut (PDR) B2 de Ferroglobe PLC. Les perspectives de l’entreprise, leader dans la production de silicium métal et d’alliages silicium/manganèse, ont été révisées de positives à stables.
La confirmation de la note et la révision des perspectives interviennent dans un contexte de défis persistants sur le marché, notamment une demande modérée et une pression accrue des importations sur les marchés clés américain et européen de Ferroglobe, selon Tobias Wagner, Vice-Président et Analyste Crédit Senior chez Moody’s Ratings. Bien que ces conditions retardent l’amélioration des performances de Ferroglobe, Wagner a indiqué que les indicateurs de crédit, le bilan et la liquidité de l’entreprise devraient rester solides et cohérents avec la note B2.
En 2024, le ratio dette/EBITDA de Ferroglobe, ajusté par Moody’s, est resté solide à environ 1,3x. L’entreprise a continué à générer un flux de trésorerie disponible substantiel après dividendes, soutenu par la libération du fonds de roulement. Pour 2025, Moody’s prévoit que le ratio dette/EBITDA restera inférieur à 2,0x et que l’entreprise continuera à générer des flux de trésorerie disponibles, soutenus par de nouvelles libérations de fonds de roulement. Les améliorations de performance dépendront probablement du renforcement de la demande dans les marchés finaux clés tels que l’aluminium, l’acier ou le solaire. Des mesures commerciales potentielles aux États-Unis et dans l’UE pourraient également améliorer les conditions du marché à partir de 2025.
Au cours des dernières années, Ferroglobe a constamment amélioré son bilan en utilisant la génération de flux de trésorerie pour réduire sa dette. De nouvelles légères améliorations sont anticipées en 2025. L’entreprise a commencé à verser des dividendes modérés et a lancé un programme de rachat d’actions. On pense également que Ferroglobe pourrait s’engager dans des investissements de croissance ou des acquisitions au fil du temps, bien que la notation reflète l’attente que l’entreprise équilibrera tout investissement et rendement pour les actionnaires avec le maintien de son bilan solide et d’un profil de liquidité adéquat.
Les notations de Ferroglobe continuent de refléter son statut de l’un des plus grands producteurs dans le secteur du silicium métal. Son modèle d’entreprise verticalement intégré offre une certaine protection contre les fluctuations des prix des matières premières comme le quartz et le charbon métallurgique. Les notations prennent également en compte la volatilité de la rentabilité et l’historique du fonds de roulement ces dernières années, avec une exposition continue aux prix du marché et une visibilité limitée sur la dynamique de l’offre et de la demande du marché.
En décembre 2024, Ferroglobe disposait de 133 millions $ de trésorerie et équivalents de trésorerie et d’un accès à une facilité adossée aux actifs de 100 millions $ échéant en 2027, ainsi qu’à quelques facilités locales supplémentaires plus petites. L’exposition du fonds de roulement aux prix volatils reste un défi clé en matière de liquidité, nécessitant un degré significatif de liquidité minimum.
Le score d’impact crédit ESG de Ferroglobe de CIS-3 indique que les considérations ESG ont un impact limité sur la notation de crédit actuelle avec un potentiel d’impact négatif plus important dans le temps. Cela reflète les risques de gouvernance, notamment la nécessité de gérer soigneusement son bilan et sa liquidité en raison de la forte volatilité et de la faible visibilité dans l’activité. Cela reflète également une exposition aux risques environnementaux et sociaux principalement liée au secteur.
Les perspectives stables reflètent l’attente de Moody’s que l’entreprise devrait pouvoir maintenir des indicateurs solides pour la note B2 dans la plupart des conditions de marché en maintenant de faibles niveaux d’endettement et une liquidité au moins adéquate, malgré la volatilité des bénéfices et du fonds de roulement.
Une pression positive sur les notations pourrait résulter d’une capacité démontrée à résister à différentes conditions de marché tout en maintenant des niveaux d’endettement modérés, des indicateurs solides et une bonne génération de liquidités et de flux de trésorerie. Cela nécessiterait que le ratio dette/EBITDA ajusté par Moody’s reste confortablement inférieur à 3,0x tout au long du cycle.
Une pression négative pourrait survenir si les niveaux d’endettement augmentent ou si la liquidité s’affaiblit, par exemple en raison d’une faible génération de flux de trésorerie. Une incapacité à maintenir la rentabilité dans un environnement de marché faible exercerait également une pression sur la notation, tout comme un effet de levier dépassant 4,0x.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.