Investing.com — Moody’s Ratings a confirmé la note Baa2 de la dette senior non garantie d’AGCO Corporation, y compris celle de sa filiale à 100%, AGCO International Holdings B.V. Cependant, la perspective a été révisée de stable à négative.
Ce changement de perspective est dû à l’affaiblissement anticipé de la demande d’équipements agricoles en 2025. Cette situation devrait réduire la marge EBITA d’AGCO à moins de 6% et augmenter le ratio dette/EBITDA à près de 4x.
La perspective négative prend également en compte le risque d’une reprise prolongée du marché final en raison de prix des matières premières constamment bas dans un environnement de taux d’intérêt élevés. De plus, l’impact des tarifs douaniers sur les équipements agricoles reste incertain, mais une guerre commerciale prolongée pourrait davantage déprimer la demande et entraver la capacité de l’entreprise à améliorer ses résultats opérationnels.
Les notations d’AGCO sont soutenues par sa position solide sur le marché mondial des équipements agricoles, particulièrement en Europe. L’entreprise bénéficie de tendances positives à long terme dans le secteur agricole, comme la croissance de la population mondiale et l’augmentation des besoins en production alimentaire. D’autres facteurs incluent la demande de carburants à base d’huile végétale pour les initiatives d’énergie propre et la nécessité d’améliorer la productivité agricole en raison des conditions météorologiques extrêmes et de la rareté des ressources.
La coentreprise d’AGCO avec Trimble en 2024, financée par la dette, a élargi les capacités de l’entreprise en agriculture de précision, complétant ses gammes de produits technologiques Fendt et FUSE. La technologie de Trimble, compatible avec toutes les marques d’équipements, devrait contribuer de plus en plus aux résultats d’AGCO à mesure que sa pénétration s’étendra fin 2025 et au-delà.
Malgré les conditions de marché difficiles, AGCO a réalisé des progrès significatifs dans l’amélioration de sa structure de coûts et le renforcement de la résilience de ses bénéfices. La stratégie de l’entreprise visant à prolonger les réductions de production jusqu’au premier semestre 2025, en réponse à la baisse des prix des matières premières, aux taux d’intérêt élevés et aux préoccupations macroéconomiques croissantes, devrait affecter la rentabilité cette année. Cependant, une tarification solide, la croissance des revenus à marge plus élevée des pièces et services, et les gains continus de parts de marché de Fendt en Amérique du Nord et du Sud devraient compenser une partie de cet impact.
La liquidité d’AGCO reste solide, avec des réserves de trésorerie attendues d’environ 500 millions € et une disponibilité presque totale de sa facilité de crédit renouvelable de 1,25 milliard € expirant en décembre 2027. Le flux de trésorerie disponible en 2025 devrait atteindre au moins 200 millions €, stimulé par les efforts continus de réduction des stocks. Ce chiffre devrait augmenter modestement en 2026 à mesure que la production se normalise.
Les notations pourraient être relevées si la marge EBITA reste supérieure à 15%, si le ratio dette/EBITDA reste inférieur à 2x, et si le flux de trésorerie disponible par rapport à la dette devrait approcher les 15%. Une plus grande résilience des bénéfices face aux cycles de demande plus faibles d’équipements agricoles serait également vue favorablement. À l’inverse, les notations pourraient être abaissées si la marge EBITA reste inférieure à 10% et si le ratio dette/EBITDA demeure supérieur à 3x. Une incapacité à démontrer des progrès significatifs dans l’amélioration du ratio EBITA/intérêts vers un niveau élevé à un chiffre pourrait également entraîner une dégradation. Une vulnérabilité accrue aux ralentissements de l’industrie agricole ou une stratégie financière plus agressive pourraient également conduire à une action de notation négative.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.