Investing.com — Le 26/03/2025, Moody’s Ratings a confirmé la notation Baa2 de la dette senior non garantie de Horace Mann Educators Corporation (NYSE: HMN) et les notations A2 de solidité financière (IFS) de ses filiales d’assurance dommages (P&C) et de Horace Mann Life Insurance Company (HMLIC). Les perspectives pour Horace Mann et ses filiales ont été révisées de négatives à stables, en raison d’une amélioration considérable des résultats de souscription de ses opérations d’assurance dommages et d’une rentabilité stable dans ses activités d’assurance-vie.
La confirmation des notations de Horace Mann tient compte de la diversification de ses revenus et bénéfices provenant de ses activités d’assurance dommages et d’assurance-vie, de sa forte position sur le marché de la fourniture de produits d’assurance aux éducateurs et administrateurs scolaires à l’échelle nationale, de sa capitalisation solide et de la bonne capacité de distribution de dividendes de ses filiales. La base de clients de l’entreprise, principalement des éducateurs, est considérée comme attractive en raison de leurs profils de risque conservateurs, ce qui en fait de bons risques d’assurance. Horace Mann a également la capacité de vendre en cross-selling ou de regrouper des produits d’assurance dommages avec des produits d’assurance-vie et de rente.
Cependant, ces forces sont quelque peu contrebalancées par les résultats de souscription fluctuants, bien qu’en nette amélioration, dans l’assurance automobile, l’exposition brute considérable aux catastrophes naturelles, y compris les événements météorologiques fréquents, et l’exposition au risque de taux d’intérêt et à la compression des marges dans les passifs de rentes fixes. L’entreprise s’est historiquement fortement appuyée sur des agents captifs pour vendre des produits de détail d’assurance dommages, d’assurance-vie et de rente, mais son expansion dans les activités sur le lieu de travail a diversifié sa stratégie de distribution.
En 2024, Horace Mann a déclaré un bénéfice net de 102,8 millions €, une augmentation significative par rapport aux 45,0 millions € de 2023. Cette augmentation est due à de meilleurs résultats dans l’assurance automobile et à un revenu net d’investissement plus élevé sur les titres à revenu fixe, partiellement compensés par des taux de crédit plus élevés sur ses rentes fixes.
La confirmation de la notation des opérations d’assurance dommages reflète la forte position de niche du groupe au service de la communauté éducative, la bonne solidité du bilan et la rentabilité considérablement améliorée de l’assurance automobile personnelle. Ces forces sont tempérées par l’exposition brute significative de Horace Mann aux pertes catastrophiques, y compris les événements météorologiques fréquents, et sa taille limitée par rapport à des concurrents plus importants disposant de ressources financières et techniques plus importantes.
Les opérations d’assurance dommages ont affiché un ratio combiné de 97,9% en 2024, une amélioration significative par rapport aux 113,3% de 2023. Cette amélioration est due à de meilleurs résultats de souscription dans l’assurance automobile personnelle, à des pertes catastrophiques moins importantes et à une évolution favorable des réserves des années précédentes. Comme ses pairs du secteur de l’assurance dommages, Horace Mann a augmenté les tarifs d’assurance et resserré les normes de souscription pour faire face aux défis de rentabilité. Le ratio combiné sous-jacent de l’entreprise devrait continuer à s’améliorer en 2025, à mesure que des augmentations de tarifs supplémentaires seront acquises tant dans l’assurance automobile personnelle que dans l’assurance habitation.
La confirmation de la notation de HMLIC est basée sur les positions de niche de l’entreprise sur les marchés K-12 pour les plans de retraite 403(b) ainsi que sur ses activités d’avantages supplémentaires et collectifs, qui ajoutent une diversification des revenus. Cependant, ces forces sont contrebalancées par le risque d’actif significatif et croissant de HMLIC, avec des expositions supérieures à la moyenne à des titres hautement structurés et sur mesure qui sont moins liquides que les obligations publiques. D’autres défis incluent le passage de l’entreprise à des produits 403(b)7 basés sur des frais très compétitifs, délaissant les produits de rente fixe 403(b) à marge plus large, et sa présence et son échelle relativement modestes sur le marché par rapport à des concurrents plus importants.
Les notations de Horace Mann pourraient être relevées en raison d’une amélioration des notations de solidité financière des principales compagnies d’assurance dommages et/ou d’assurance-vie de l’entreprise et d’un levier financier (hors AOCI) inférieur à 15%. Cependant, les notations pourraient être abaissées en raison d’une dégradation des notations de solidité financière des principales compagnies d’assurance dommages et/ou d’assurance-vie de l’entreprise, d’une acquisition importante en dehors des compétences fondamentales de l’entreprise, ou d’un levier financier (hors AOCI) dans la fourchette haute des années 20.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.