Investing.com -- Moody’s Ratings a abaissé la note de crédit de Celanese US Holdings LLC, un producteur mondial d’acétyles et de thermoplastiques techniques, de Baa3 à Ba1, citant des défis dans des conditions de marché incertaines et des indicateurs de crédit instables. L’agence de notation a attribué une note de famille d’entreprises Ba1, une note de probabilité de défaut Ba1-PD et une note de liquidité spéculative SGL-2 à Celanese. L’examen pour la dégradation a été initié le 5 novembre 2024 et est maintenant conclu.
La dégradation reflète l’anticipation de Moody’s que les indicateurs de crédit de Celanese resteront incompatibles avec une note de qualité investissement pendant une période prolongée en raison de défis d’exécution opérationnelle. Des facteurs tels que la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis, la faiblesse des activités automobiles et industrielles en Europe et le ralentissement des investissements immobiliers en Chine ont freiné les perspectives d’une reprise rapide de la demande pour les acétyles et les matériaux techniques de Celanese.
Celanese fait face au défi de maintenir sa position de leader sur le marché et d’atteindre ses prévisions de résultats tout en travaillant à réduire sa base de coûts et sa dette. L’entreprise devrait refinancer, plutôt que rembourser, une grande partie de sa dette de 1,3 milliard $ échéant en 2025 et 1,4 milliard $ en 2026. La réduction de la dette totale de 13 milliards $ à environ 10 milliards $ sera retardée, rendant impossible l’atteinte du ratio dette/EBITDA de 3,5x requis pour la précédente note Baa3 pendant plusieurs années.
Celanese devrait néanmoins générer un flux de trésorerie disponible de 600 à 700 millions $ par an et finaliser des cessions d’actifs, ce qui permettra au levier d’endettement d’approcher 4,5x d’ici fin 2026. La note de l’entreprise est soutenue par son échelle substantielle (environ 10 milliards $ de revenus) et une marge d’EBITDA supérieure à 20% dans ses deux principales activités (Matériaux Techniques et Acétyles).
Les perspectives négatives reflètent les défis d’amélioration des résultats et d’exécution des cessions d’actifs pour réduire le levier d’endettement dans un contexte macroéconomique incertain. La note SGL-2 de Celanese est soutenue par son important solde de trésorerie (813 millions $ fin septembre 2024), son flux de trésorerie disponible, les cessions d’actifs prévues, une disponibilité de 1,63 milliard $ sur la ligne de crédit renouvelable de 1,75 milliard $ et un prêt à terme différé de 364 jours de 1 milliard $.
Le Score d’Impact Crédit CIS-3 de Celanese indique que les considérations Environnementales, Sociales et de Gouvernance (ESG) ont un impact limité sur la notation actuelle avec un potentiel d’impact négatif plus important dans le temps. L’acquisition de l’activité M&M de DuPont pour 11 milliards $ financée par la dette en 2022 a entraîné un fort levier d’endettement. Les risques environnementaux sont importants pour les entreprises chimiques en raison de la quantité de déchets et de pollution.
Celanese Corporation, dont le siège est à Irving, Texas, a acquis la majorité de l’activité M&M de DuPont de Nemours, Inc. dans une transaction entièrement financée par la dette en 2022. Celanese US Holdings LLC est le principal émetteur de dette d’entreprise et est co-emprunteur des facilités de crédit.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.