Investing.com -- Moody’s Ratings a abaissé la note de crédit senior non garantie de Microchip Technology Inc. (Microchip) de Baa1 à Baa2, tout en modifiant la perspective de l’entreprise de négative à stable. Cette décision est fondée sur l’affaiblissement du profil financier de Microchip en raison d’une baisse significative de ses bénéfices.
Microchip prévoit d’émettre environ 1,35 milliard $ d’actions privilégiées convertibles obligatoires, utilisant principalement le produit net pour rembourser des billets de trésorerie en circulation, évalués à 1,3 milliard $ au 31 décembre 2024. Le remboursement de la dette par l’émission d’actions privilégiées convertibles devrait réduire le levier brut ajusté de Moody’s de plus de 1x.
L’entreprise remplace également sa facilité de crédit renouvelable senior non garantie existante de 2,75 milliards $, échéant en décembre 2026, par une nouvelle facilité de crédit renouvelable senior non garantie de 5 ans d’une capacité maximale de 2,25 milliards $. Malgré ces mesures visant à améliorer la liquidité et à réduire le levier financier, les 1,2 milliard $ d’obligations senior non garanties de l’entreprise arrivant à échéance en septembre 2025 continueront d’exercer une pression sur sa liquidité.
La note Baa2 de Microchip reflète l’attente de Moody’s que le nouveau PDG de l’entreprise mettra en œuvre des mesures pour réduire les coûts structurels, corriger les erreurs d’exécution précédentes et aligner la capacité de production de l’entreprise sur ses prévisions de croissance à long terme réduites. Ces actions devraient renforcer le profil financier de l’entreprise au cours des 12 à 18 prochains mois.
Moody’s s’attend à ce que la croissance du chiffre d’affaires de Microchip rebondisse d’ici fin 2025, et que les économies de coûts et la réduction des stocks génèrent un flux de trésorerie disponible positif soutenu après dividendes pour l’exercice fiscal se terminant en mars 2026. Cependant, ces projections pourraient être négativement affectées si la demande sur les marchés finaux de Microchip est significativement impactée par les incertitudes macroéconomiques et les politiques commerciales.
La note Baa2 senior non garantie est soutenue par le portefeuille à marge élevée de Microchip comprenant des microcontrôleurs, des solutions analogiques, à signaux mixtes et des semi-conducteurs spécialisés, qui présentent des perspectives de croissance prometteuses à long terme. La large diversification des revenus de l’entreprise par produit, processus, marché final, client et géographie, ainsi que son modèle de fabrication fab-lite, soutient la génération de flux de trésorerie dans le temps.
La perspective stable est basée sur l’attente de Moody’s que la croissance du chiffre d’affaires de Microchip d’une année sur l’autre deviendra positive d’ici fin 2025 et que les marges d’exploitation atteindront leur niveau le plus bas d’ici mi-2025. L’entreprise devrait maintenir une bonne liquidité, composée de soldes de trésorerie, d’accès aux fonds dans le cadre de sa facilité de crédit renouvelable et de son programme de billets de trésorerie, ainsi qu’un flux de trésorerie disponible positif pour l’exercice 2026, avec des échéances de dette actuelles gérables.
Les notes de Microchip pourraient être relevées en cas d’amélioration forte et soutenue de la rentabilité et d’une politique financière prudente. À l’inverse, une dégradation pourrait survenir si les améliorations anticipées de la performance opérationnelle au cours des 12 prochains mois ne se matérialisent pas, ou si le levier ne s’améliore pas en dessous du niveau de 3x dette/EBITDA d’ici l’exercice 2027.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.