Investing.com — Aujourd’hui, Moody’s Ratings a confirmé la note d’émetteur à long terme A3 de la société britannique de produits de consommation Reckitt Benckiser Group Plc (LON:RKT) (Reckitt) et de ses filiales, Mead Johnson Nutrition Co., Reckitt Benckiser Treasury Services Plc et Reckitt Benckiser Treasury Services (Nederland) B.V. Simultanément, la perspective de ces entités a été révisée de positive à stable. Les notations de papier commercial adossé Prime-2 (P-2) et les notations de dette senior non garantie adossée A3 de Reckitt Benckiser Treasury Services Plc, ainsi que les notations de dette senior non garantie adossée A3 de Mead Johnson Nutrition Co. et Reckitt Benckiser Treasury Services (Nederland) B.V., ont également été confirmées.
La note A3 et le profil de crédit de Reckitt continuent de refléter positivement les fortes marges d’exploitation de l’entreprise, ses marques robustes dans des catégories de produits défensives, sa bonne diversification géographique, sa forte génération de flux de trésorerie et sa politique financière conservatrice. Moody’s s’attend à ce que le ratio d’endettement dette brute/EBITDA de Reckitt, ajusté selon les normes de Moody’s, reste au niveau de 2,5x ou en dessous, ce qui serait considéré comme positif pour la pression sur la notation.
Cependant, les défis liés aux devises ont limité la croissance récente des revenus, et Moody’s n’anticipe pas une croissance en pourcentage à un chiffre moyen pour l’entreprise en 2025 ou 2026. Le programme Fuel for Growth de l’entreprise, bien que stratégiquement important, continuera de voir la croissance des bénéfices freinée en raison de coûts ponctuels. Ces facteurs ont motivé la décision de réviser la perspective de notation de positive à stable.
Le risque de litige en cours concernant le produit Enfamil Premature 24 de la division Nutrition, qui est apparu il y a un an, continue d’impacter le profil de crédit de l’entreprise. Bien que les régulateurs américains aient déclaré en octobre 2024 qu’il n’existe pas de preuve définitive que les formules pour nourrissons prématurés causent l’entérocolite nécrosante (ECN), Moody’s estime qu’il est trop tôt pour déterminer les sorties de trésorerie potentielles liées au litige. Cette incertitude reste une contrainte à toute pression de notation à la hausse.
La perspective stable reflète les attentes du scénario de base de Moody’s selon lesquelles le ratio d’endettement dette brute/EBITDA de Reckitt restera à 2,5x ou en dessous, et que la position concurrentielle de l’entreprise continuera de soutenir une croissance régulière des revenus et des marges d’exploitation au moins stables.
Bien que le risque de développements négatifs pour le crédit liés au litige ECN persiste, une amélioration de la note est peu probable. Cependant, à terme, une amélioration pourrait être envisagée si l’effet de levier de Reckitt, ajusté selon les normes de Moody’s, reste systématiquement inférieur à 2,5x, et si l’entreprise démontre une dynamique de bénéfices sous-jacents durablement positive.
Une pression à la baisse sur la notation pourrait survenir si Moody’s s’attendait à ce que l’effet de levier ajusté de Reckitt dépasse constamment 3,0x ou que son ratio flux de trésorerie conservés/dette nette chute au milieu des années 10 en termes de pourcentage ou moins de façon durable. De plus, une détérioration significative de la position concurrentielle de l’entreprise entraînant une faiblesse des revenus ou un déclin soutenu des marges d’exploitation pourrait également déclencher une dégradation de la note.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.