Investing.com — Moody’s Ratings a relevé les perspectives d’Eldorado Gold Corporation de stables à positives, tout en confirmant la note de famille d’entreprise (CFR) de la société à B1. L’agence de notation a également maintenu la note de probabilité de défaut d’Eldorado à B1-PD et la note de ses obligations senior non garanties à B3. La note de liquidité spéculative (SGL) de la société reste à SGL-2.
Le changement positif des perspectives est attribué aux progrès réalisés sur le projet Skouries d’Eldorado dans le nord de la Grèce, dont la production commerciale devrait débuter mi-2026. Cette nouvelle mine à faible coût devrait améliorer le profil de crédit d’Eldorado, augmenter la production et la diversité opérationnelle, générer des flux de trésorerie positifs et réduire le levier financier. Moody’s prévoit également que le levier d’Eldorado restera inférieur à 2,5x malgré les dépenses d’investissement importantes pour le projet Skouries, soutenu par la solide position de liquidité de l’entreprise.
Les atouts d’Eldorado comprennent un faible effet de levier, une longue durée de vie moyenne des réserves pour ses actifs, une position concurrentielle en termes de coûts et une bonne liquidité. La mine Kisladag a une durée de vie de 13 ans, tandis que le projet Skouries devrait avoir une durée de vie de 20 ans. Les coûts totaux en espèces d’Eldorado pour 2025 devraient se situer entre 980 et 1.080 dollars par once.
Cependant, la notation est limitée par la petite échelle de production d’Eldorado, la concentration de la production et des flux de trésorerie dans ses mines Kisladag et Efemcukuru en Turquie, les risques géopolitiques associés à ses actifs turcs, le risque d’exécution lié au projet Skouries, et l’exposition à la volatilité des prix de l’or en raison de sa concentration dans la production aurifère.
Le projet Skouries, un gisement porphyrique de cuivre et d’or, utilisera un mélange de techniques d’exploitation à ciel ouvert et souterraine conventionnelles. Le projet devrait produire en moyenne 140.000 onces d’or et 67 millions de livres de cuivre par an sur une durée de vie initiale de 20 ans. Cela devrait augmenter la production d’Eldorado, fournir une diversité opérationnelle et géographique supplémentaire, et réduire son profil de coût moyen.
Eldorado dispose d’une forte liquidité, avec environ 1,4 milliard de dollars de sources totales contre environ 500 millions de dollars d’utilisations jusqu’en juin 2026. Cela comprend 857 millions de dollars en espèces au T4/2024, environ 239 millions de dollars de disponibilité sur sa facilité de crédit renouvelable de 350 millions de dollars (expirant en juin 2028), et environ 273 millions de dollars disponibles sur la facilité de financement de projet Skouries de 680 millions d’euros.
Les perspectives positives sont basées sur l’attente que le profil de crédit d’Eldorado s’améliorera lorsque le projet Skouries commencera sa production, conduisant à une production plus élevée et à des coûts en espèces améliorés, renforçant ainsi les indicateurs de crédit de l’entreprise.
Les notations pourraient être relevées si Eldorado parvient à accroître la diversité de ses mines, à générer des flux de trésorerie disponibles positifs durables et à maintenir un levier ajusté inférieur à 2,75x. L’achèvement réussi du projet Skouries serait également une condition préalable à une amélioration de la note. À l’inverse, une dégradation pourrait être envisagée si les flux de trésorerie disponibles d’Eldorado sont projetés comme négatifs au-delà de 2025, ou si le ratio dette ajustée/EBITDA devait rester supérieur à 3,5x. D’autres déclencheurs de dégradation pourraient inclure des dépassements de coûts importants sur le projet Skouries qui affecteraient la liquidité.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.