Investing.com — Moody’s Ratings a relevé la note de Lottomatica Group S.p.A., importante société de jeux italienne, à Ba2, tout en maintenant une perspective stable. Cette amélioration s’applique également aux nouvelles obligations garanties de premier rang de 600 millions € que la société prévoit d’émettre. La note de famille d’entreprise (CFR) et la note de probabilité de défaut (PDR) ont également été relevées de Ba3 à Ba2.
Les notes des obligations garanties de premier rang de Lottomatica de 565 millions € échéant en 2028, des obligations à taux variable garanties de premier rang de 500 millions € échéant en 2030, des obligations garanties de premier rang de 500 millions € échéant en 2030, et des obligations à taux variable garanties de premier rang de 400 millions € échéant en 2031 ont été relevées de Ba3 à Ba2.
Les fonds provenant des nouvelles obligations seront utilisés pour refinancer les obligations garanties de premier rang de 565 millions € échéant en 2028 et pour couvrir les frais et dépenses. Après la fusion de Lottomatica S.p.A. dans Lottomatica Group S.p.A. le 1er janvier 2025, toute la dette de la société sera émise par Lottomatica Group S.p.A.
Cette amélioration a été motivée par la diminution de la participation d’Apollo Asset Management dans la société à 31,6%, ainsi que par les performances constamment solides de l’entreprise, entraînant une amélioration des indicateurs financiers. Le ratio dette brute/EBITDA ajusté par Moody’s devrait diminuer vers 2x dans les 12 à 24 prochains mois, comparé à la prévision précédente de 2,5x.
La note CFR Ba2 reflète le solide profil commercial de Lottomatica, sa bonne diversification de produits et sa présence croissante dans le segment en ligne rentable. La liquidité de la société est soutenue par une génération constante et forte de flux de trésorerie disponible. La structure de propriété de Lottomatica reste relativement conservatrice avec une base d’actionnaires publics de 68,4%.
Lottomatica a déclaré un chiffre d’affaires de 2.005 millions € et un EBITDA de 707 millions € en 2024. Cette forte croissance organique des revenus et de l’EBITDA ajusté a été alimentée principalement par le segment en ligne, qui continue d’enregistrer des taux de croissance à deux chiffres.
L’intégration réussie de PWO (anciennement SKS365) devrait générer 75 millions € de synergies d’ici 2026, par rapport au montant de l’EBITDA acquis de 72 millions €.
Le profil de liquidité de la société pour les 12 à 18 prochains mois devrait être solide, soutenu par des soldes de trésorerie consolidés d’environ 173 millions € au 31 décembre 2024. Une liquidité supplémentaire est assurée par l’accès à une facilité de crédit renouvelable entièrement non utilisée de 447,25 millions €, et la société prévoit un flux de trésorerie disponible sain de plus de 100 millions € au cours des 12 prochains mois.
Les obligations garanties de premier rang de la société sont notées Ba2, conformément au CFR. La perspective stable reflète l’attente de Moody’s que la société continuera à bien performer dans tous ses segments, permettant au ratio dette brute/EBITDA de rester à 2,5x ou en dessous au cours des 12 à 18 prochains mois.
Les facteurs potentiels pour une amélioration ou une dégradation des notes comprennent la capacité de la société à diversifier et développer son offre de produits et son empreinte géographique, à maintenir un effet de levier ajusté par Moody’s inférieur à 2,5x de manière durable, et à faire croître sa marge EBIT vers 25% tout en affichant une bonne liquidité et en générant un fort flux de trésorerie disponible positif. Une pression négative sur la notation pourrait survenir si la performance opérationnelle de Lottomatica s’affaiblit ou si le profil financier de la société se détériore de telle sorte que l’effet de levier ajusté par Moody’s augmente durablement au-dessus de 3,5x.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.