Moody’s relève la note de Packaging Corporation of America à Baa1

Investing.com -- Le 19/05/2025, Moody’s Ratings a relevé la note des titres de créance non garantis de premier rang de Packaging Corporation of America (PCA) de Baa2 à Baa1. Les perspectives de la société ont également été révisées, passant de positives à stables.

Cette amélioration de la note par Moody’s reflète l’historique de performance supérieure de PCA et sa politique financière prudente. Cette politique permettra à la société de faire face aux incertitudes liées aux fluctuations de l’environnement commercial et économique tout en maintenant des indicateurs de crédit solides, selon Anastasija Johnson, analyste senior chez Moody’s Ratings.

PCA, le troisième plus grand producteur de carton pour emballage et de produits ondulés en Amérique du Nord, bénéficie de sa forte position sur le marché. Les opérations de la société, à faible coût et bien intégrées, utilisent principalement de la fibre vierge. Le ratio dette/EBITDA de PCA, ajusté par Moody’s, a varié de 1,4x à 2,4x au cours des cinq dernières années, constamment inférieur à celui de ses concurrents de taille plus importante et de notation similaire. Le levier n’a dépassé 2x qu’en 2020 pendant la pandémie de COVID. Moody’s prévoit que le levier oscillera autour de 1,4x-1,6x dans la période de prévision, PCA réinvestissant son important flux de trésorerie disponible dans son activité, en se concentrant sur la croissance organique.

Les marges d’exploitation solides de PCA, meilleures que celles de ses concurrents nord-américains dans le secteur du carton pour emballage, sont dues à des taux d’intégration élevés du carton, à des investissements constants dans les capacités de conversion, et à une concentration sur les petits clients régionaux ainsi que sur les comptes nationaux. Moody’s s’attend à ce que PCA continue de maintenir des marges solides et sa position sur le marché, tout en conservant sa politique financière conservatrice.

Malgré l’absence d’un objectif de levier spécifique, PCA a l’habitude de maintenir un bilan solide pour préserver sa flexibilité financière. Cela permet à la société de réinvestir dans son activité, de poursuivre des acquisitions et de redistribuer des liquidités aux actionnaires. Moody’s ne prévoit pas de changements majeurs dans la stratégie et la politique financière de la société suite au récent changement de direction, le nouveau directeur financier ayant une longue expérience au sein de l’entreprise.

Le profil de crédit de PCA est quelque peu limité par sa taille par rapport à ses concurrents directs, tels que SmurfitWestrock et International Paper Company. D’autres contraintes comprennent sa flexibilité opérationnelle modeste avec sept usines de carton pour emballage et une usine de papier, son manque de diversité géographique en dehors des États-Unis, et son exposition restante au papier de communication, qui est en déclin séculaire.

En mars 2025, PCA disposait d’une liquidité solide avec environ 753 millions $ en espèces, 162 millions $ en titres de créance négociables, et 323 millions $ disponibles sur une ligne de crédit confirmée de 350 millions $, qui arrive à échéance en juin 2026. La prochaine échéance de la société après la ligne de crédit concerne des obligations de 500 millions $ dues en 2027. La société disposait également de 436 millions $ disponibles pour des rachats d’actions dans le cadre de son autorisation de 1 milliard $ en mars 2025.

Les perspectives stables sont basées sur l’attente de Moody’s que PCA maintiendra des indicateurs de crédit solides même dans un environnement économique plus faible. Les facteurs qui pourraient conduire à une amélioration ou à une dégradation de la notation comprennent des changements dans les politiques de gestion financière de PCA, une détérioration significative de sa performance opérationnelle, et des modifications de ses ratios dette/EBITDA ou RCF/dette nette.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.