Investing.com -- Moody’s Ratings a révisé ses perspectives pour la société finlandaise de raffinage pétrolier Neste Oyj, passant de stables à négatives. La note d’émetteur à long terme A3, l’évaluation du crédit de base (BCA) baa1, les obligations senior non garanties A3 et la note (P)A3 pour son programme EMTN senior non garanti de 2,5 milliards € ont tous été confirmés par Moody’s. Le gouvernement finlandais, qui bénéficie d’une note stable Aa1, détient 44,2% du capital de Neste. La note d’émetteur à long terme A3 bénéficie d’un léger rehaussement en raison de l’hypothèse d’un soutien modéré et d’une faible dépendance vis-à-vis du gouvernement finlandais.
Les perspectives négatives de Neste reflètent la baisse rapide des bénéfices due à un marché saturé pour les produits de carburants renouvelables. Cette situation devrait se poursuivre en 2025, et n’est que partiellement compensée par une réduction significative des dividendes et les attentes de croissance structurelle des marchés finaux au-delà de 2025, selon Janko Lukac, VP - Analyste Senior chez Moody’s Ratings.
Le changement de perspectives de Neste vers négatif est dû à une augmentation de son ratio dette/EBITDA à 3,9x fin 2024, contre environ 1,2x fin 2023. Ceci s’explique par une baisse prononcée des marges sur les carburants renouvelables et une normalisation dans l’activité des carburants traditionnels.
En réponse au ralentissement du marché, Neste a annoncé une réduction de son dividende 2024 à environ 156 millions € contre 922 millions €. La société a également lancé un programme d’efficacité des coûts visant à réduire structurellement 350 millions € de coûts fixes d’ici fin 2026. Neste prévoit de réduire ses investissements en capital à environ 1,2 milliards € cette année, contre 1,6 milliards € en 2024.
Les actions de Neste pour protéger son bilan et sa liquidité reflètent son engagement à maintenir une notation de qualité investissement élevée. Une fois l’expansion de sa raffinerie de Rotterdam achevée, la société sera en mesure de générer des flux de trésorerie disponibles significatifs, même aux prix actuellement déprimés.
Le gouvernement finlandais, avec une participation de 44,2% dans Neste, apporte de la stabilité à l’entreprise dans l’exécution de sa stratégie à long terme. Cette participation permet à Neste plus de latitude pour réduire les dividendes pendant les périodes de ralentissement.
Le BCA baa1 continue d’intégrer le solide profil commercial de Neste avec une rentabilité leader du secteur. Ceci est principalement dû à son avantage concurrentiel dans l’approvisionnement en déchets et résidus comme principale matière première. Neste est le plus grand acteur sur un marché final en croissance structurelle pour les carburants renouvelables, soutenu à la fois par la demande obligatoire des gouvernements européens et nord-américains et par la demande volontaire.
Une dégradation de la note du gouvernement finlandais ou une diminution de la probabilité d’un soutien extraordinaire pourrait entraîner une dégradation de la note de Neste. À l’inverse, une amélioration de la note du gouvernement finlandais ou une augmentation de la probabilité d’un soutien extraordinaire pourrait entraîner une amélioration de la note de Neste.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.