Investing.com -- Moody's Ratings a révisé les perspectives de Teleflex Incorporated de stables à négatives, tout en confirmant la note de famille d'entreprise (CFR) Ba1, la note de probabilité de défaut (PDR) Ba1-PD et la note Ba2 sur les obligations senior non garanties. La note de liquidité spéculative (SGL) de l'entreprise reste inchangée à SGL-1.
Cette décision fait suite à l'annonce par Teleflex de son intention d'acquérir l'activité d'intervention vasculaire de BIOTRONIK pour environ 760 millions €, avec certains ajustements selon l'accord d'achat. De plus, Teleflex prévoit de lancer un programme de rachat d'actions accéléré de 300 millions $. L'acquisition et les rachats d'actions seront financés par une dette supplémentaire de 500 millions $ sous forme de prêt à terme A, un tirage sur facilité de crédit renouvelable et la trésorerie disponible, l'acquisition devant être finalisée d'ici la fin du T3 2025.
Teleflex a également révélé son intention de séparer ses activités de soins aigus, OEM et urologie via une scission défiscalisée qui donnera naissance à deux sociétés cotées indépendantes. Cette scission devrait réduire les revenus et l'EBITDA de Teleflex d'environ 40% et 20% respectivement. La société vise à maintenir un levier financier modéré après la scission et recevra un dividende de la nouvelle entité pour rembourser sa dette. La scission devrait être achevée mi-2026, sous réserve des conditions de marché, réglementaires et autres.
Bien que conservant une position forte dans des activités à plus forte croissance dans l'accès vasculaire et les produits interventionnels et chirurgicaux après la séparation, le changement de perspectives reflète le fait que la transaction réduit également l'échelle et la diversité des activités de Teleflex. Il existe également des risques d'exécution associés à la scission, prévue après l'acquisition de l'activité d'intervention vasculaire de BIOTRONIK.
La confirmation des notes de Teleflex est basée sur son historique d'exploitation avec un levier financier faible à modéré et une très bonne liquidité. La société continue de générer un fort flux de trésorerie disponible, soutenu par des marges solides et une croissance continue des bénéfices. Après la scission, Teleflex devrait maintenir de solides indicateurs de crédit et des politiques financières modérées.
Le score G-3 de Teleflex reflète des risques accrus dans la stratégie financière et la gestion des risques en raison de la combinaison des rachats d'actions, de la dette liée aux fusions-acquisitions et de la scission. La note Ba1 de famille d'entreprise est soutenue par son échelle, ses positions de leader sur les produits clés et sa bonne diversité des revenus. Le ratio dette/EBITDA ajusté selon Moody's était d'environ 2,2x pour les douze mois terminés le 30 septembre 2024.
Cependant, la notation de Teleflex est limitée par les pressions sur les prix à l'échelle du secteur et l'accent accru des payeurs sur les soins de santé basés sur la valeur. Le risque d'obsolescence technologique et la concurrence des plus grandes entreprises de produits médicaux posent également des défis. Teleflex devrait rester acquisitive et utilisera la dette pour financer les acquisitions.
La liquidité de l'entreprise devrait rester très bonne au cours des 12-18 prochains mois. En tenant compte de l'acquisition de BIOTRONIK et des rachats d'actions, la société disposerait de 290 millions $ de trésorerie et de 678 millions $ tirés sur sa facilité de crédit renouvelable de 1 milliard $ au 31 décembre 2024.
Les perspectives négatives reflètent les risques opérationnels et d'exécution accrus liés à l'acquisition et à l'intégration de l'activité d'intervention vasculaire de BIOTRONIK, en parallèle avec une transaction de scission.
Les notes de Teleflex pourraient être relevées si l'entreprise fonctionne efficacement en tant que société autonome après la scission en cours de divers segments et étend son échelle et la sophistication de ses produits. Une dégradation pourrait survenir si la scission réalisée réduit significativement l'échelle, les perspectives de croissance et la diversification des activités de l'entreprise, ou s'il y a des défis imprévus liés à la scission ou des problèmes d'intégration de l'activité d'intervention vasculaire de BIOTRONIK.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.