Investing.com — Moody’s Ratings a révisé les perspectives de Tutor Perini Corporation de stables à positives et a confirmé la notation de famille d’entreprise (CFR) B3. La notation B3-PD de probabilité de défaut (PDR), la notation Ba3 de la facilité de crédit renouvelable de premier rang garantie et la notation Caa1 de ses obligations non garanties de premier rang ont également été confirmées. La notation du prêt à terme B de premier rang garanti a été retirée suite à son remboursement intégral en février 2025. La notation de liquidité à grade spéculatif (SGL) de Tutor Perini reste à SGL-2.
Le changement de perspectives est attribué au désendettement significatif de Tutor Perini après le remboursement intégral du prêt à terme B en 2024 et début 2025, un carnet de commandes record de 18,7 milliards $ à la fin de l’exercice 2024, une forte génération de flux de trésorerie disponible au cours des trois dernières années, et des attentes d’EBITDA positif pour les 12 à 18 prochains mois. La confirmation des notations reflète les défis potentiels dans la prévision précise des bénéfices à court terme et des indicateurs de crédit en raison des activités de règlement et de litiges en cours.
La position sur le marché de Tutor Perini, son échelle, sa diversité et la concurrence limitée sur les marchés américains de construction non résidentielle et de génie civil soutiennent sa notation CFR B3. Cependant, sa notation est limitée par des indicateurs de crédit faibles, des marges minces, une génération de flux de trésorerie disponible irrégulière, des créances non facturées élevées et une exposition significative aux risques liés aux contrats de construction à prix fixe et à prix maximum garanti.
Malgré des jugements juridiques défavorables, des règlements et d’autres charges de projet qui ont entraîné un EBITDA ajusté par Moody’s négatif pour l’exercice 2024, Tutor Perini a généré plus de 500 millions $ de flux de trésorerie d’exploitation et 445 millions $ de flux de trésorerie disponible ajusté par Moody’s. La société a utilisé la majeure partie de ce flux de trésorerie pour rembourser son prêt à terme B, réduisant sa dette brute de 477 millions $ depuis l’exercice 2023. Moody’s estime que Tutor Perini générera 160-180 millions $ d’EBITDA ajusté par Moody’s en 2025 et que son effet de levier passera de négatif à 2,6-2,9x.
La notation SGL-2 de Tutor Perini indique une bonne liquidité. À la fin de 2024, la société disposait de 455 millions $ en espèces, dont 266 millions $ facilement disponibles pour les besoins généraux de l’entreprise. La société a remboursé le solde restant du prêt à terme B de 122 millions $ en janvier et février 2025. Tutor Perini dispose d’une facilité de crédit renouvelable de 170 millions $ arrivant à échéance en août 2027 qui n’était pas utilisée et entièrement disponible à la fin de l’exercice 2024.
Les perspectives positives reflètent les attentes d’une amélioration significative de l’EBITDA et des indicateurs de crédit au cours des 12 à 18 prochains mois en raison d’un remboursement important de la dette et de l’exécution de son carnet de commandes à forte marge. Les notations pourraient être relevées si les charges diminuent, si l’effet de levier est maintenu en dessous de 5,5x, si la couverture des intérêts est maintenue au-dessus de 2,0x, si le FFO/Dette est maintenu au-dessus de 15% et si la société maintient son carnet de commandes élevé et génère constamment des flux de trésorerie disponibles. À l’inverse, les notations pourraient être abaissées si la société continue d’encourir des charges importantes, ne parvient pas à générer régulièrement des flux de trésorerie disponibles positifs, ou si la liquidité s’affaiblit considérablement.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.