News Corp relevé à ’BBB’ par Fitch suite à la vente de Foxtel

Investing.com — Fitch Ratings a relevé la note de défaut émetteur à long terme de News Corporation à ’BBB’, contre ’BBB-’ précédemment, avec une perspective Stable. Cette amélioration est attribuée à un profil d’entreprise renforcé suite à la vente de Foxtel, une société de programmation vidéo multicanal, ainsi qu’à un bilan constamment conservateur. La croissance future de l’EBITDA de l’entreprise devrait maintenir le levier d’EBITDA sous 1,5x à moyen terme.

La transition de News Corp vers des sources de flux de trésorerie axées sur le numérique et les abonnements, ainsi que des flux de revenus constants, un solide portefeuille international de marques médiatiques numériques et imprimées, et son activité d’information professionnelle en croissance, ont également été reconnus dans cette notation. L’entreprise a réduit sa dépendance aux revenus publicitaires.

News Corp a finalisé la vente de Foxtel début avril 2025, ce qui a renforcé son bilan avec le remboursement de 360 millions € de prêts d’actionnaires et un transfert de 724 millions € de dette Foxtel. À la fin mars 2025, le solde de trésorerie de l’entreprise a augmenté à 2,1 milliards €, résultant en un solde net de trésorerie de 130 millions €. Cette transaction a amélioré le levier brut de l’entreprise à environ 1,4x pendant la période de douze mois terminée en mars 2025.

Les revenus publicitaires de News Corp ont diminué de 4,3 milliards € à 1,4 milliard € à la fin de l’exercice 2025, représentant environ 16% des revenus totaux, contre 49% depuis l’exercice 2013. Cette baisse est due à une attention accrue sur la contribution aux flux de trésorerie des secteurs axés sur les abonnements comme Dow Jones et Digital Real Estate Services (DRES), ainsi qu’à la faiblesse générale de la publicité linéaire dans l’industrie.

Les revenus de Dow Jones devraient augmenter d’environ 5% pour l’exercice 2026, portés par une demande stable pour leur plateforme de services professionnels. Les abonnés numériques à leurs marques de diffusion, notamment The Wall Street Journal et Barron’s Group, continuent de croître, représentant la majorité de leurs abonnés. Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2025, le total des abonnements a augmenté de 7%, tandis que les abonnements exclusivement numériques ont progressé de 9% dans ce segment.

Le portefeuille numérique de REA Group, partie de DRES, reste le site immobilier dominant en Australie continentale, tandis que Move, Inc., principalement centré sur l’Amérique du Nord, occupe une position modeste. REA représentait environ 70% des revenus totaux du segment sur les neuf premiers mois de l’exercice 2025. REA et Move devraient connaître une bonne croissance des revenus à moyen terme, les taux d’intérêt étant susceptibles de baisser.

Le segment de l’édition de livres, principalement constitué de HarperCollins Publishers, devrait rester un contributeur régulier aux flux de trésorerie de News Corp, porté par une demande constante pour ses titres de fond de catalogue qui constituaient 63% des ventes sur les neuf premiers mois de l’exercice 2025. HarperCollins se classe comme le deuxième plus grand éditeur de livres au monde. Le marché des livres imprimés et numériques est perçu comme saturé avec une demande généralement stable.

Le déclin structurel du segment News Media devrait ralentir alors que l’entreprise continue de gagner de nouveaux abonnés numériques dans l’ensemble de son portefeuille. La contribution des revenus numériques au sein du segment News Media devrait dépasser les sources linéaires d’ici l’exercice 2027-2028. Le segment comprend des marques renommées telles que le New York Post et The Sun.

L’activité récente de fusions et acquisitions de News Corp s’est principalement concentrée sur des entreprises sans exposition publicitaire. Au cours de l’exercice 2022, l’entreprise a acquis Oil Price Information Service (OPIS) et Base Chemicals. Les deux fonctionnent selon un modèle d’abonnement avec des revenus récurrents. News Corp devrait poursuivre des acquisitions stratégiques pour augmenter sa part de revenus provenant de plateformes numériques basées sur les abonnements tout en réduisant ses revenus publicitaires.

L’analyse comparative de News Corp inclut CoStar Group, Inc. (BBB/Stable), Warner Bros. Discovery, Inc. (WBD; BBB-/Stable), et Paramount Global (Paramount; BBB-/Negative). News Corp a une échelle opérationnelle plus importante tout en maintenant un levier comparable à CoStar Group. Sa notation est supérieure à celle de WBD en raison du profil financier faible de WBD, et à celle de Paramount en raison de sa capacité à naviguer dans les difficultés macroéconomiques et opérationnelles actuelles de l’industrie.

Les hypothèses clés de Fitch comprennent une croissance globale pro forma des revenus d’environ 3% pour l’exercice 2026, une croissance de DRES d’environ 7% par an à moyen terme, une croissance annuelle des revenus de Dow Jones d’environ 4%-6%, et une croissance de l’édition de livres d’environ 2% à moyen terme. Les marges d’EBITDA devraient s’améliorer à moyen terme, et le flux de trésorerie disponible se situe entre 500 millions € et 700 millions € par an.

Les facteurs qui pourraient conduire à une action de notation négative comprennent un financement déséquilibré des acquisitions, la mise en œuvre de politiques financières favorables aux actionnaires, et un levier d’EBITDA maintenu au-dessus de 2,0x sans plan crédible de désendettement. Les facteurs qui pourraient conduire à une action de notation positive comprennent une augmentation significative de l’échelle opérationnelle sans augmentation significative du risque commercial tout en maintenant un levier d’EBITDA inférieur à 1,5x de manière durable.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.