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Investing.com — S&P Global Ratings a relevé la note du groupe pharmaceutique danois Novo Nordisk (CSE:NOVOb) A/S à ’AA’ contre ’AA-’ en raison de ses perspectives de croissance solides et durables. La perspective reste stable.
Novo Nordisk devrait maintenir un taux de croissance rentable égal ou supérieur à 10% par an au cours des deux à trois prochaines années. Cette performance est attribuée à son solide portefeuille de médicaments protégés par des brevets et à la population croissante de patients dans ses domaines thérapeutiques principaux de l’obésité et du diabète.
Les perspectives de croissance à moyen et long terme sont davantage renforcées par une croissance sous-jacente solide pour ses médicaments dans les domaines thérapeutiques clés du diabète et de l’obésité. Cela inclut les résultats positifs des essais de phase 3 pour le prochain médicament phare anti-obésité de nouvelle génération CagriSema et le premier produit oral contre l’obésité attendu sur le marché, le sémaglutide 25 milligrammes (mg).
La société devrait progressivement réduire son effet de levier pour atteindre près de 0x dette/EBITDA d’ici 2027. Cette évolution est due à une bonne dynamique de croissance et à une réduction des dépenses discrétionnaires, notamment les rachats d’actions, entraînant des flux de trésorerie discrétionnaires positifs malgré l’augmentation des investissements en capital liés aux dépenses d’investissement (capex).
La perspective stable reflète l’attente de S&P Global Ratings que Novo Nordisk maintiendra de solides indicateurs de crédit, avec notamment un ratio dette ajustée/EBITDA tendant vers 0x. Ceci grâce à une dynamique de croissance solide et rentable prévue dans les domaines thérapeutiques clés du diabète et de l’obésité, combinée à une politique financière prudente.
L’action de notation reflète les prévisions selon lesquelles la récente croissance forte et rentable du chiffre d’affaires de Novo Nordisk devrait se maintenir dans les années à venir. Cela est dû aux lancements de nouveaux produits à valeur ajoutée et aux fortes perspectives de croissance dans le segment clé des soins de l’obésité.
La croissance globale du chiffre d’affaires devrait rester forte, entre 16% et 18% en 2025 et 2026, et proche de 10% en 2027. Ceci dans le contexte d’un taux de croissance moyen de 23% entre 2021 et 2024, propulsé par le lancement et l’adoption du produit anti-obésité clé Wegovy, et la croissance continue et forte des produits GLP-1 de la franchise diabète, Ozempic et Rybelsus.
Malgré les pressions attendues sur les prix au sein du portefeuille en 2027, notamment sur le marché américain très rentable, les solides perspectives de croissance de Novo Nordisk devraient s’étendre au-delà du début des années 2030. Les médicaments clés de croissance, Ozempic et Rybelsus, dans la franchise diabète sont protégés par des brevets jusqu’en 2032. De même, dans le segment de l’obésité, la protection par brevet de Wegovy s’étend également jusqu’en 2032.
La concentration relative des domaines thérapeutiques de Novo Nordisk et du portefeuille de produits associé est compensée par la force et l’étendue de la recherche et de l’innovation, les antécédents bien établis de lancement de grands médicaments phares, et la taille croissante du segment thérapeutique de l’obésité compte tenu de la forte demande de médicaments.
Malgré l’augmentation significative des dépenses d’investissement au cours des deux à trois prochaines années, Novo Nordisk devrait maintenir une forte génération de flux de trésorerie disponible et réduire progressivement son effet de levier vers 0x avec une réduction marquée des dépenses discrétionnaires.
La perspective stable reflète l’attente que Novo Nordisk pourra maintenir une croissance solide et rentable grâce à son pipeline de R&D innovant et à la forte demande de médicaments contre l’obésité et le diabète sur les marchés clés. Cela devrait aider à compenser certaines pressions sur le portefeuille de produits de l’entreprise, notamment des pressions plus larges sur les prix, particulièrement aux États-Unis.
Une dégradation pourrait survenir principalement si le ratio dette ajustée/EBITDA dépassait matériellement 1,5x pendant une période prolongée. Cela pourrait se produire si le moteur d’innovation de l’entreprise faiblit et qu’elle n’est pas en mesure de renouveler en temps opportun les produits arrivant à maturité dans ses domaines thérapeutiques clés, entraînant une forte érosion de ses bénéfices et de sa base de flux de trésorerie disponible.
Une amélioration de la note dépendrait d’un renforcement supplémentaire de la capacité de génération de bénéfices de Novo Nordisk, notamment en s’éloignant de la dépendance aux segments clés des soins du diabète et de l’obésité et à la classe unique de médicaments (GLP-1) qui stimule les perspectives de croissance.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.