Investing.com - Les experts de la Deutsche Bank (ETR:DBKGn) estiment que les valorisations actuelles sont attrayantes et prévoient des rendements à un chiffre moyen sur les marchés des actions en 2023.
"Une phase de valorisations élevées en raison des taux d'intérêt très bas a été suivie d'une phase de valorisations faibles. Pour les années à venir, nous passons désormais à une phase de valorisations moyennement élevées", écrivent les experts de la Deutsche Bank sous la direction du responsable mondial des investissements Christian Nolting dans leurs perspectives du marché des capitaux pour l'année prochaine.
La classe d'actifs reste donc attractive et constitue un élément important d'un portefeuille diversifié. Ils estiment néanmoins que des fluctuations de cours importantes sont possibles à court terme. Les raisons en sont notamment la réticence des investisseurs, les estimations de bénéfices des analystes toujours en partie surévaluées ainsi que les nombreux facteurs de risque politiques et économiques.
Selon la Deutsche Bank, les entreprises devraient plutôt bien traverser la récession qui les menace. "Contrairement aux récessions précédentes, l'importante épargne constituée pendant la pandémie de coronavirus pourrait soutenir la consommation privée", peut-on lire. "Bien que les marges agrégées des indices aient probablement atteint leur point culminant, nous ne pensons pas qu'elles vont s'effondrer".
Les experts en investissement estiment que les actions européennes sont particulièrement intéressantes. "Les récentes baisses de valorisation dans cette région ont été disproportionnées. Les risques conjoncturels et géopolitiques ont déjà été pris en compte. D'importants programmes fiscaux et une épargne importante devraient stimuler la consommation privée. Pour de nombreuses entreprises européennes, le renforcement attendu de la croissance chinoise sera également d'une grande importance", expliquent-ils.
La Deutsche Bank voit l'Euro Stoxx 50 à 4.000 points fin 2023, le STOXX 600 à 445 points et le DAX à 15.000 points.
Les analystes du marché sont plus sceptiques quant à la situation du marché boursier américain. La raison en est sa forte concentration sur le secteur technologique et la plus grande sensibilité aux changements de taux d'intérêt qui en résulte. La Fed prévoit un pic des taux d'intérêt en 2023 à environ 5,1 pour cent. En se basant sur le niveau actuel des taux d'intérêt, cela correspondrait à une nouvelle hausse du taux directeur de 60 points de base. C'est ainsi qu'elle entend lutter contre le niveau obstinément élevé de l'inflation}}. La Deutsche Bank prévoit que le S&P 500 atteindra 4.100 points à la fin de l'année 2023. Actuellement, l'indice directeur américain est coté à environ 3 996 points.
La Deutsche Bank voit des opportunités dans les marchés émergents. Le marché asiatique, en particulier, est attractif. "De forts flux de capitaux vers les 'valeurs refuges' ont entraîné de fortes baisses de valorisation sur les marchés d'Asie du Nord, comme la Corée du Sud, Taiwan et la Chine, en 2022", expliquent les experts. Les baisses moyennes sur ces marchés ont été d'environ 20% ; cette tendance s'est maintenant partiellement inversée. Si l'environnement macroéconomique et le moral des investisseurs s'améliorent, ces marchés pourraient faire un retour en force.
Le marché des actions indien s'est bien défendu ces derniers mois malgré des phases de volatilité accrue. Toutefois, avec un ratio cours/bénéfices d'environ 20, le marché est désormais relativement bien valorisé, explique-t-on du côté de la banque. Toutefois, les bénéfices des entreprises devraient augmenter de 17% en 2023 et l'Inde est également l'économie qui connaît la plus forte croissance au monde : le Fonds monétaire international (FMI) prévoit une croissance de 6% pour 2023.
Parmi les différents secteurs de marché, les analystes estiment que les secteurs cycliques et orientés vers la valeur comme Financials, Materials (hors chimie) et Energy sont attractifs. Ceux-ci "se négocient à un faible niveau de valorisation en comparaison historique". La Deutsche Bank prévoit une croissance des bénéfices supérieure à la moyenne dans le secteur de la santé grâce aux "fortes tendances à long terme". Il y a ici des actions à un "prix raisonnable".
L'intelligence artificielle, l'électromobilité et la cybersécurité sont des thèmes d'investissement importants à long terme pour la Deutsche Bank.
par Robert Zach