Investing.com — S&P Global Ratings a révisé ses perspectives concernant l’assureur Aspen Insurance Holdings Ltd., basé aux Bermudes, et ses filiales opérationnelles, passant de stables à positives. Cette révision fait suite à la récente introduction en bourse partielle d’Aspen, qui signale des changements potentiels dans sa structure d’endettement et d’actionnariat. L’agence de notation a également confirmé ses notations de crédit émetteur et de solidité financière ’A-’ pour toutes les filiales opérationnelles principales, ainsi que sa notation de crédit émetteur à long terme ’BBB’ pour Aspen Insurance Holdings.
L’IPO partielle pourrait conduire Aspen à rembourser son prêt de 540 millions $ avec paiement en nature, une facilité de prêt privée contractée par AP Holdings LP et AP Highlands Co-Invest LP. S&P Global Ratings inclut le montant en cours de ce prêt dans ses calculs de levier financier et de couverture des charges fixes. L’agence prévoit que le levier et la couverture des charges fixes d’Aspen pourraient s’aligner davantage sur ceux des pairs notés ’A’ au cours des deux prochaines années.
La structure de financement d’Aspen, actuellement modérément négative, est plus faible que celle de ses pairs, ce qui limite la notation. Cependant, l’entreprise a pris des mesures pour réduire la volatilité de ses résultats, notamment en réduisant son exposition aux catastrophes naturelles, en contrôlant la taille des lignes inférieures et en concluant un accord de réassurance de transfert de portefeuille de sinistres avec Enstar. En conséquence, l’exposition d’Aspen aux catastrophes est désormais plus en ligne avec celle des réassureurs pairs moins volatils.
L’assureur a également montré des résultats plus stables ces dernières années, avec un impact moindre des événements majeurs. En 2024, Aspen a déclaré un bénéfice net de 486 millions $, un rendement des capitaux propres de 19,4%, un ratio combiné de 86,8% et un rendement des investissements de 4,2%.
Les perspectives positives reflètent la probabilité d’une amélioration de la notation d’Aspen, car les changements dans sa structure d’endettement et d’actionnariat pourraient renforcer la structure de financement du groupe au cours des deux prochaines années. S&P Global Ratings prévoit également que l’adéquation des fonds propres d’Aspen dépassera son niveau de confiance de 99,99% et que la volatilité des bénéfices et des capitaux restera contenue au cours des deux prochaines années.
Les notations pourraient être relevées d’un cran dans les 24 prochains mois si le groupe réduit son levier financier à moins de 40%, améliore sa couverture des charges fixes à au moins 4,0x et maintient son niveau de rentabilité technique à celui de ses pairs de notation similaire ou au-dessus.
Cependant, les perspectives pourraient être révisées à stables ou les notations pourraient être abaissées au cours des 24 prochains mois si la performance de souscription d’Aspen ne se poursuit pas comme prévu, si son adéquation des fonds propres tombe durablement en dessous du niveau de confiance de 99,99% pendant une période prolongée, ou si elle ne parvient pas à réduire son levier financier à moins de 40% et ne maintient pas sa couverture des charges fixes au-dessus de 4,0x. Les notations pourraient également être affectées par un roulement inattendu dans la direction générale, des changements inattendus dans l’implication d’Apollo, ou si Aspen connaît d’autres déficiences de contrôle.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.