Investing.com -- S&P Global a révisé les perspectives de Beazer Homes USA Inc. de stables à négatives en raison d'un effet de levier plus élevé que prévu dans un contexte macroéconomique incertain. Néanmoins, la note de crédit émetteur 'B+' de l'entreprise a été confirmée.
Au cours de l'année écoulée, le ratio dette/EBITDA de Beazer Homes a dépassé le seuil de dégradation de 4x fixé par S&P Global, et les marges d'EBITDA ont diminué pour se situer entre 10% et 11%. Les perspectives négatives sont basées sur l'anticipation que l'effet de levier de l'entreprise restera élevé au cours des six à douze prochains mois, malgré la croissance récente du nombre de communautés, l'augmentation des livraisons et la hausse des prix de vente moyens.
Les projections de S&P Global Ratings suggèrent que le ratio dette/EBITDA de l'entreprise sera de 4,0x à la fin de 2025. Cela est dû à une pression continue sur les marges qui neutralise les améliorations récentes. L'EBITDA ajusté prévu par S&P Global Ratings pour Beazer Homes est de 260 millions $ en 2025, inférieur aux 285 millions $ précédemment attendus. Cette baisse est principalement due à l'augmentation des concessions sur les prix, des incitations sur les frais de clôture et du calendrier de croissance du nombre de communautés.
Les prévisions indiquent également que le taux d'absorption annuel de Beazer Homes restera stable à 2,5 ventes par communauté par mois en 2025, en baisse par rapport aux 2,9 précédemment prévus. Cette diminution du rythme des ventes est due aux défis d'accessibilité liés à un environnement de taux d'intérêt plus élevé, au calendrier d'ouverture des communautés et à la concurrence sur les marchés clés. Malgré cela, une augmentation de 10%-15% des communautés est attendue au cours des 12 prochains mois. Ceci, combiné à un environnement de demande stable, devrait conduire à une croissance de 10%-15% des maisons livrées en 2025, avec une augmentation de 1%-3% des prix de vente moyens.
Beazer Homes a récemment amélioré sa position de liquidité en augmentant le montant de sa facilité de crédit renouvelable senior non garantie de 300 millions $ à 365 millions $. Cela, ainsi que sa structure de capital et ses échéances échelonnées à plus long terme, est considéré comme bénéfique pour sa qualité de crédit. La prochaine échéance de l'entreprise est en 2027, ce qui lui confère une flexibilité financière et aucun besoin immédiat de refinancement.
Les perspectives négatives reflètent l'opinion selon laquelle les résultats récents de Beazer Homes ne laissent que peu ou pas de marge face au scénario défavorable d'un ratio dette/EBITDA bien supérieur à 4x. La note pourrait être abaissée si la capacité opérationnelle de l'entreprise se détériore davantage au cours des 12 prochains mois, de sorte que son ratio dette/EBITDA reste supérieur à 4x. Cependant, les perspectives pourraient être révisées à stables si le ratio dette/EBITDA de Beazer Homes descend confortablement en dessous de 4x de manière durable et si la direction s'engage à maintenir ce profil d'endettement.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.