Investing.com -- Moody’s Ratings a révisé les perspectives de Indika Energy Tbk (P.T.), les faisant passer de stables à négatives. La note de famille d’entreprise Ba3 (CFR) et la note Ba3 sur ses obligations senior garanties échéant en 2029 ont été confirmées.
La révision des perspectives est basée sur l’anticipation que les indicateurs de crédit d’Indika se détérioreront au cours de l’année prochaine en raison des dépenses d’investissement financées par la dette et de la baisse des bénéfices face à la diminution des prix du charbon, selon Maisam Hasnain, Vice-Président et Responsable Senior du Crédit chez Moody’s Ratings.
En 2025, la dette consolidée d’Indika devrait atteindre environ 1,2 milliard $, contre 1 milliard $ en 2024. Cette augmentation est principalement due aux dépenses d’investissement pour le projet de mine d’or Awak Mas, qui a connu des coûts plus élevés et des retards liés aux conditions météorologiques au cours de l’année écoulée.
Indika prévoit de démarrer ses opérations aurifères au second semestre 2026. Plus tôt dans l’année, l’entreprise a signé un contrat à long terme d’une valeur de 463 millions AUD avec le prestataire de services miniers Macmahon Holdings Limited pour l’exploitation de la mine. Indika prévoit que la mine Awak Mas produira entre 100.000 et 140.000 onces d’or par an pendant une période de 15 ans.
Cependant, des revenus significatifs provenant de l’exploitation aurifère ne sont pas attendus avant 2027. Jusque-là, la qualité de crédit d’Indika sera soutenue par sa filiale détenue à 91%, Kideco Jaya Agung (P.T.), même si les bénéfices de Kideco devraient diminuer cette année en raison de la baisse des prix du charbon.
Les coûts d’exploitation et les ratios de découverture des mines de Kideco ne devraient pas diminuer significativement durant la période 2025-2026, car l’entreprise continue d’exploiter et d’explorer des réserves de charbon à valeur calorifique plus élevée dans ses concessions existantes.
Le levier financier d’Indika, mesuré par le ratio dette/EBITDA ajusté par Moody’s, devrait augmenter à 4,7x en décembre 2025, contre une estimation de 3,8x en décembre 2024, en raison d’une dette plus élevée et de bénéfices plus faibles. Bien que les bénéfices devraient légèrement s’améliorer en 2026 grâce à une modeste croissance des revenus des activités non liées au charbon, le levier restera probablement supérieur à 4,0x, dépassant le seuil de déclassement d’Indika.
Les projections n’incluent pas les avantages potentiels des possibles modifications de la réglementation minière indonésienne qui pourraient réduire les taux de redevance pour les détenteurs de licences Izin Usaha Pertambangan Khusus (IUPK) comme Kideco. La forme finale et le calendrier de ces réglementations restent incertains.
Au cours des 12 à 18 prochains mois, Indika devrait maintenir une bonne liquidité, avec un solde de trésorerie et des flux de trésorerie d’exploitation projetés suffisants pour répondre à ses besoins de trésorerie prévus pendant cette période. Après le remboursement anticipé de ses obligations 2025 au quatrième trimestre 2024, Indika n’aura pas d’échéance de dette significative jusqu’à l’échéance de ses obligations de 455 millions $ en 2029.
Une amélioration de la notation est peu probable compte tenu des perspectives négatives. Cependant, les perspectives pourraient être révisées à stables si l’entreprise améliore ses indicateurs de crédit grâce à la croissance des bénéfices et à la réduction de la dette, tout en maintenant une bonne liquidité. Les indicateurs spécifiques pour stabiliser les perspectives comprennent un ratio dette/EBITDA ajusté inférieur à 4,0x et un ratio EBIT/intérêts ajusté supérieur à 2,0x de manière durable.
À l’inverse, les notations pourraient être abaissées si les indicateurs de crédit d’Indika se détériorent davantage, ou si ses sources de trésorerie internes sont insuffisantes pour répondre à ses besoins de trésorerie au cours des 12 à 18 mois suivants, ou si l’entreprise s’engage dans des investissements agressifs ou des distributions aux actionnaires. Les indicateurs spécifiques pour un déclassement comprennent un ratio dette/EBITDA ajusté supérieur à 4,0x ou un ratio EBIT/intérêts ajusté inférieur à 2,0x de manière durable.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.