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Perspectives du secteur technologique pour 2022 : Ralentissement ou réaccélération ?

Actions23/12/2021 11:03
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© Reuters.

Par Daniel Shvartsman

Investing.com - Le secteur des technologies a dominé le marché pendant la majeure partie de la dernière décennie, et la pandémie n'a fait qu'accélérer cette tendance. L'année 2021 a toutefois mis un frein à cette tendance. À la clôture du marché le 20 décembre, le Nasdaq était à la traîne de l'indice S&P 500 et était à peu près en ligne avec l'indice Dow Jones sur la base du rendement total depuis le début de l'année. Le Nasdaq finira toujours confortablement dans une fourchette de rendement à deux chiffres, mais c'est certainement une baisse par rapport au rendement total de 45% en 2020, plus de deux fois supérieur à celui de ses indices pairs. Sous la surface, le mouvement dans le secteur des technologies a été beaucoup plus volatile, car la spéculation du début de l'année sur les SPAC et les sociétés nouvellement cotées en bourse a fait place à la vente des "gagnants de la pandémie", car leur croissance future semble beaucoup plus floue.

Comme la période de fin d'année l'a clairement montré, nous entrons dans un environnement différent, marqué par l'inflation et les hausses potentielles des taux d'intérêt d'une part, et par la persistance des rebondissements liés à la pandémie d'autre part, y compris la possibilité (on peut l'espérer) qu'elle soit finalement passée au second plan. Les effets immédiats et secondaires sur la technologie, qu'il s'agisse des dépenses de consommation, des difficultés de la chaîne d'approvisionnement ou de l'adoption continue de logiciels, seront difficiles à éviter, mais aussi à prévoir.

Voici cinq éléments à surveiller dans le secteur de la technologie en 2022.

1. Les semi-conducteurs ne sont-ils plus cycliques ?

Si l'année 2020 a vu les acteurs du secteur des logiciels prendre la tête du secteur, l'année 2021 a été consacrée aux semi-conducteurs. Nvidia (NASDAQ:NVDA) a plus que doublé, devenant le fabricant de semi-conducteurs le plus valorisé au monde, tandis que l'ETF Semiconductor (SOXX) a augmenté de 45 % sur l'année. Les défis posés à la chaîne d'approvisionnement, conçue pour une efficacité maximale plutôt que pour la redondance, ont provoqué des blocages dans la production de téléphones, de voitures et d'à peu près tout ce qui utilise une puce entre les deux.

La forte demande - alimentée par l'électronisation croissante des voitures, l'internet des objets, l'intelligence artificielle, les dispositifs informatiques et la puissance en général - combinée aux contraintes de l'offre suggère que le boom peut s'étendre. "Les tendances séculaires à long terme entraînent une hausse structurelle des marchés des semi-conducteurs et des équipements de fabrication de plaquettes", a déclaré Gary Dickerson, PDG d'Applied Material, principal fournisseur d'équipements pour semi-conducteurs. Les semi-conducteurs ont été notoirement cycliques dans le passé, la question est donc de savoir si l'augmentation de la capacité conduit à un environnement de surconstruction ou si elle est juste suffisante pour répondre à la demande ; si c'est le cas, les semi-conducteurs pourraient continuer à monter en flèche.

2. Le ralentissement des logiciels - une nouvelle normalité ?

Les acteurs du secteur du logiciel ont été parmi les plus durement touchés en 2021, car les taux de croissance énormes alimentés par la pandémie qu'ils affichaient il y a un an n'ont pas pu être maintenus. Zoom a continué à battre et à augmenter ses bénéfices cette année, mais le ralentissement de la croissance des facturations a laissé présager un avenir moins excitant, et l'action a chuté de 48 % pour l'année et de 55 % par rapport à ses sommets. Il ne s'agit là que de l'exemple le plus marquant, et bien que certaines actions se soient écartées de la tendance, bon nombre des meilleures performances du secteur des logiciels sont des noms SaaS 1.0 comme Oracle (NYSE:ORCL) ou Teradata.

L'année 2022 et les perspectives pour 2023 devraient permettre aux investisseurs de savoir si la nouvelle normalité se traduira par une nouvelle accélération de la croissance ou si les attentes doivent être réinitialisées après les périodes de prospérité du début de la pandémie. Dans le cadre d'une hausse des taux d'intérêt et peut-être d'un regain d'intérêt pour la rentabilité, la pression sur le secteur ne peut qu'augmenter.

3. Qu'en est-il de l'économie de l'attention ?

Les médias sociaux ont été un autre secteur en difficulté en 2021, et plusieurs nouveaux médias pairs ont chuté avec eux. Pinterest (NYSE:PINS) et Roku ont illustré le repli de ces deux industries avec des baisses de plus de 30 % sur l'année et de plus de 50 % par rapport aux sommets, mais le phénomène s'est étendu à des noms comme Spotify (NYSE:SPOT), Twitter (NYSE:TWTR) et même Snap (NYSE:SNAP).

Dans le même temps, les tendances séculaires à plus long terme, à savoir le transfert des fonds publicitaires et des abonnements aux contenus en ligne, restent inchangées. Des mouvements comme la scission de Warner Media par AT&T (NYSE:T) pour fusionner avec Discovery suggèrent l'importance de l'échelle dans l'industrie des médias, et le rapport Paypal/Pinterest n'est qu'un exemple de la consolidation potentielle/de la valeur stratégique des entreprises qui captent l'attention des consommateurs. La question est donc de savoir où va l'attention des utilisateurs, et quels investisseurs en profitent.

4. Une domination continue des FAANMG

La performance du marché dans son ensemble a été tributaire des plus grandes entreprises du monde qui ont montré la voie. Alphabet (NASDAQ:GOOGL) et Microsoft (NASDAQ:MSFT) étaient en tête du peloton, mais Apple (NASDAQ:AAPL), Meta Platforms (NASDAQ:FB) (alias Facebook), Netflix (NASDAQ:NFLX) et Amazon (NASDAQ:AMZN) ont toutes terminé dans le vert cette année, les deux dernières étant les seules à suivre les indices plus larges. Ils ont fait fi de la surveillance antitrust et des problèmes de taille en continuant à afficher des chiffres impressionnants de croissance des bénéfices et des revenus, et ont généralement surpassé les performances de leur secteur. Et pour autant, on peut dire, au moins dans certains cas, que la valorisation n'est pas folle, qu'il s'agisse du multiple de 24x EV/flux de trésorerie disponible de Meta ou du multiple de 27,5x d'Alphabet. Au fur et à mesure que d'autres noms sensibles aux taux seront touchés, FAANMG sera à surveiller en tant que jeu de fuite vers la sécurité.

5. Renaissance des fusions et acquisitions

Un environnement en mutation et en ralentissement pourrait être le moteur d'une augmentation des acquisitions dans le secteur des technologies. Si, en 2020, Salesforce a racheté Slack et AMD a acheté Xilinx, l'année 2021 a été plus lente. Microsoft a racheté Nuance, et plusieurs transactions liées aux centres de données ont été conclues, mais les fusions et acquisitions technologiques de 2021 ont surtout porté sur des transactions qui n'ont pas eu lieu : Zoom a abandonné son offre sur Five9, les négociations entre Pinterest et Paypal n'ont pas abouti et, surtout, l'examen continu du projet de rachat d'ARM Holdings (LON:ARM) par Nvidia.

Alors que les préoccupations antitrust pourraient freiner les habitudes d'achat de certains géants, le ralentissement de la croissance et la persistance de taux bas pourraient entraîner un regain d'activité en matière de fusions et acquisitions. Cela pourrait se produire dans les secteurs où la concurrence est abondante, comme les logiciels ou les médias, notamment. Avec l'annonce, dans les dernières semaines de 2021, du rachat de Cerner par Oracle, le coup d'envoi des fusions et acquisitions technologiques en 2022 a peut-être été donné.

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Commentaires (3)
Philippe Lusithanos
Philippe Lusithanos 23/12/2021 16:06
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Tout va bien dans le meilleur des mondes ! Les perspectives sont magnifiques...bien sur ! Attention , certains finissent par le croire
InvestPA InvestPA
InvestPA 23/12/2021 14:43
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Très bonnes perspectives. Merci.
mike grant
mike grant 23/12/2021 14:17
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cryptos !
 
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