Investing.com -- S&P Global a révisé ses perspectives pour O-I Glass Inc. de positives à stables, citant une sous-performance marquée en 2024 due à la baisse des volumes et des prix nets. La note de crédit émetteur ’BB-’ a été confirmée. Le déclin des performances a été attribué à une faible demande, poussant O-I Glass à ajuster sa capacité et réduire ses niveaux de stocks, ce qui a affecté les bénéfices et les flux de trésorerie.
Les perspectives stables d’O-I Glass sont basées sur l’attente que le levier financier de l’entreprise s’améliorera pour atteindre environ 4,5x au cours de l’année prochaine. Cette amélioration devrait résulter de la croissance des bénéfices due aux réductions permanentes de capacité et à moins de réductions temporaires de production. Les flux de trésorerie devraient également s’améliorer en 2025 grâce à des bénéfices plus élevés et des dépenses d’investissement (capex) plus faibles, conduisant à une modeste réduction de la dette nette.
Les volumes de boissons alcoolisées, un contributeur important aux revenus d’O-I Glass, devraient rester modérés en 2025. Cela fait suite à une sous-performance en 2024 due à une faible demande des consommateurs, influencée par l’effet cumulatif de la forte inflation en 2022 et 2023. Les vents contraires du déstockage ont persisté tout au long de 2024 pour les produits à cycle plus long, notamment le vin et les spiritueux, avec une diminution de la consommation chez les jeunes adultes et des niveaux élevés de stocks domestiques après la pandémie.
En 2024, les expéditions d’O-I Glass ont diminué de 3,9%, avec une baisse de 3,5% dans son segment Amériques et de 4,2% dans son segment Europe. Le marché des boissons alcoolisées, qui représentait environ 62% des revenus d’O-I Glass en 2024, devrait continuer à être influencé par l’évolution des préférences des consommateurs. Les revenus pour 2025 devraient être stables ou légèrement inférieurs en raison d’une croissance des volumes stable et de prix de vente légèrement inférieurs.
O-I Glass a annoncé un programme de restructuration nommé "Fit To Win" en juillet, visant à améliorer la compétitivité et la performance opérationnelle. Le programme, qui inclut la fermeture de 7% de sa capacité pour optimiser son réseau, devrait augmenter l’EBITDA ajusté de l’entreprise à au moins 1,45 milliard $ d’ici 2027 grâce à 300 millions $ d’économies annualisées. Cependant, les coûts de restructuration pèseront sur son EBITDA ajusté selon S&P Global Ratings à court terme.
En 2024, les coûts de restructuration d’environ 204 millions $ et 250 millions $ de coûts liés aux réductions temporaires de production ont significativement réduit les bénéfices et les flux de trésorerie de l’entreprise. La société s’attend à réaliser au moins 75 millions $ d’économies grâce à ses réductions permanentes de capacité en 2025, malgré certains coûts de restructuration qui se poursuivront durant l’année.
Le flux de trésorerie d’exploitation libre (FOCF) d’O-I Glass devrait s’améliorer pour atteindre 125-150 millions $ en 2025. En 2024, la faiblesse des bénéfices a considérablement réduit les flux de trésorerie de l’entreprise. Des prix nets plus bas, des réductions temporaires de production et des coûts de restructuration en espèces liés aux réductions permanentes de capacité ont entraîné une diminution considérable de l’EBITDA. Malgré une réduction des dépenses d’investissement, un déficit de FOCF déclaré de 128 millions $ a été enregistré en raison de prix nets plus bas en Europe et des efforts de l’entreprise pour réduire stratégiquement ses niveaux de stocks.
S&P Global a indiqué qu’elle pourrait abaisser la note d’O-I Glass si le levier financier de l’entreprise reste bien au-dessus de 5,0x, ce qui pourrait se produire si les volumes continuent de baisser et si l’entreprise ne peut pas réaliser les bénéfices de ses actions de restructuration et de ses efforts de réduction de production. À l’inverse, la note pourrait être relevée si l’entreprise maintient des flux de trésorerie et des mesures de crédit plus solides, y compris un levier bien inférieur à 4,0x, et démontre une politique financière engagée à maintenir un objectif de levier à long terme plus bas.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.