Investing.com -- Dans sa récente lettre aux actionnaires du quatrième trimestre, le fonds spéculatif Third Point de Dan Loeb a fait le point sur sa participation dans PG&E Corporation. Loeb a exprimé sa profonde inquiétude concernant les récents incendies en Californie du Sud, qui ont touché plusieurs membres de l’équipe et leurs familles résidant à Los Angeles.
Loeb a précisé que bien que PG&E n’opère pas dans la région touchée par les incendies, des spéculations médiatiques ont émergé concernant un lien potentiel entre l’incendie d’Eaton et les équipements de transmission appartenant à SoCal Edison (SCE), une autre entreprise de services publics détenue par Edison International. SCE a toutefois publiquement nié cette possibilité, et l’enquête est toujours en cours. Loeb a souligné qu’aucune conclusion ne peut être tirée à ce stade sur l’origine de l’incendie.
Loeb a expliqué les implications potentielles si l’équipement de SCE s’avérait être lié à l’incendie d’Eaton. La norme juridique californienne de "condamnation inverse" pourrait exposer SCE à des responsabilités en matière de dommages matériels. Cependant, après la faillite de PG&E en 2019, la Californie a adopté le projet de loi AB1054, qui offre une protection aux services publics appartenant à des investisseurs de l’État, y compris Edison, PG&E et Sempra, contre de telles responsabilités, à condition qu’ils respectent des normes de sécurité rigoureuses.
Ces normes comprennent l’adoption d’un plan complet d’atténuation des feux de forêt approuvé annuellement par le gouvernement et l’engagement de dépenser des milliards pour le renforcement du réseau. Par exemple, PG&E s’est engagé à dépenser 18 milliards $ pour l’atténuation des feux de forêt de 2023 à 2025. En contrepartie, AB1054 offre plusieurs protections, notamment une norme de prudence légale qui donne droit à l’entreprise de services publics à un recouvrement des coûts via plusieurs canaux en cas d’incendie catastrophique et un fonds d’assurance de 21 milliards $ pour couvrir les responsabilités encourues.
Loeb a noté que SCE, disposant d’un certificat de sécurité actif, devrait bénéficier des protections prévues par AB 1054, similaires à PG&E en cas d’incendie futur. Il a également souligné que le recouvrement des coûts approuvé par le régulateur est une procédure typique pour les services publics dans les zones sujettes aux événements climatiques sévères, reconnaissant qu’il n’est pas possible d’éliminer tous les risques liés aux infrastructures de réseau aériennes.
Loeb a attiré l’attention sur le fait que PG&E se négocie actuellement légèrement en dessous de 10 fois les bénéfices de 2026, comparé aux pairs des services publics réglementés qui se négocient au-dessus de 15 fois. Bien que n’ayant aucune responsabilité financière directe liée aux événements de Los Angeles, PG&E se négocie à peu près au même multiple qu’Edison. Loeb estime que les investisseurs sous-estiment trop les protections financières et juridiques fournies par AB 1054. Il s’attend à plus de clarté de la part de l’État dans les semaines et mois à venir.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.