Investing.com — Citi a ajouté Pirelli (BIT:PIRC) à sa liste de focus européen, maintenant une recommandation d’achat sur l’action avec un objectif de cours de 7€, citant un profil risque-rendement convaincant malgré les incertitudes liées aux tarifs douaniers.
La banque soutient que la récente faiblesse du cours de l’action, qui se situe 15% en dessous de ses récents sommets, présente un point d’entrée attractif pour les investisseurs à long terme.
Selon Citi, Pirelli reste bien positionné pour livrer des résultats au premier trimestre qui devraient soutenir la thèse d’investissement, avec une croissance organique du chiffre d’affaires prévue à 3,6% et une marge EBIT attendue de 15,6%, environ 3% au-dessus du consensus.
"Le T1 2025 ne devrait pas bouleverser la situation", ont déclaré les analystes dirigés par Ross MacDonald, avec un mix et une tarification qui aident à compenser la demande plus faible des équipementiers.
Un risque majeur à court terme est l’impact des tarifs douaniers américains sur les pneus importés, notamment ceux du Brésil et d’Europe.
Bien que la production mexicaine de Pirelli soit conforme à l’ACEUM et donc temporairement exemptée de droits supplémentaires, les tarifs sur environ 40% des importations américaines pourraient entraîner une révision de l’EBIT d’environ 5% dans le pire des cas.
Néanmoins, Citi estime que ces vents contraires sont gérables et largement intégrés dans le cours, estimant que les prévisions de marge EBIT annuelle pourraient baisser modestement de 16% à environ 15,5% dans les hypothèses les plus sévères.
Une mise à jour sur la structure actionnariale de l’entreprise est également attendue prochainement, avec une réunion du conseil d’administration prévue pour le 28 avril.
Citi voit un potentiel de hausse si Pirelli décide de réduire l’influence de son principal actionnaire, le chinois Sinochem, qui détient actuellement une participation de 37% et dispose d’options d’expansion limitées sur le marché américain.
"Si nous observons un résultat qui réduit l’influence des actionnaires chinois et permet des ajouts de capacité supplémentaires aux États-Unis, ou dans lequel le flottant de l’entreprise est amélioré par rapport au niveau actuel de <40%, nous pensons que l’appétit des investisseurs pour posséder Pirelli est élevé et que les actions pourraient réagir positivement", ont déclaré les analystes.
Concernant la valorisation, Citi note que seules deux autres entreprises du Stoxx 600 partagent la combinaison de Pirelli d’un bilan solide et d’un profil de marge élevé tout en se négociant en dessous d’un multiple cours/bénéfice (P/E) de 10x.
Avec Pirelli valorisé à un peu plus de 8x les bénéfices prévisionnels, la banque considère que l’action est sous-évaluée, arguant que le marché néglige son pouvoir de fixation des prix et sa rentabilité constante.
"Nous pensons que le mélange de valeur et de qualité chez Pirelli rend l’action attrayante dans un contexte sectoriel et voyons le récent repli à 5,20€ comme une opportunité pour les investisseurs patients, le rapport risque-rendement de Pirelli étant désormais très positivement orienté", ont écrit les analystes.
Ils estiment que les incertitudes à court terme concernant les tarifs douaniers et la structure actionnariale devraient s’éclaircir prochainement et soutiennent que la faible valorisation de Pirelli, tant historiquement que par rapport à ses pairs, est injustifiée compte tenu de ses marges solides et stables.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.