Investing.com — Bernstein a relevé la note de Pirelli & C SPA (BIT:PIRC) de Sous-performance à Performance en ligne avec le marché, annulant ainsi sa dégradation de décembre suite à une clarification concernant l’exposition aux droits de douane américains.
Cette décision reflète une réévaluation des risques liés aux opérations mexicaines de Pirelli, qui étaient auparavant considérées comme vulnérables à un droit de douane de 25% dans le cadre de la dernière politique commerciale de l’administration Trump.
Pirelli, qui fournit plus de la moitié de ses ventes américaines depuis le Mexique, était considéré comme le plus exposé parmi ses pairs.
Cependant, Bernstein note désormais que les usines mexicaines de Pirelli sont conformes à l’USMCA et sont exemptées des nouveaux droits de douane, ce qui a incité le courtier à supprimer la décote de valorisation de 0,4x EBITDA précédemment appliquée à l’action.
"Nous supprimons maintenant la décote de valorisation précédente dans notre méthodologie d’évaluation de Pirelli pour en tenir compte", ont déclaré les analystes dirigés par Harry Martin dans une note.
Néanmoins, Bernstein reste prudent concernant les risques de gouvernance, citant la surveillance continue de l’actionnaire chinois de Pirelli. La société maintient une décote de 0,4x pour les préoccupations de gouvernance et souligne la possibilité d’un "événement dilutif pour les actionnaires minoritaires cette année".
Les fabricants de pneumatiques sont plus largement confrontés à une faiblesse persistante des volumes au premier trimestre, mais l’environnement prix/mix reste favorable.
Les acteurs de premier plan, dont Pirelli, devraient compenser les pressions tarifaires par des augmentations de prix, d’autant plus que les concurrents à bas prix important 100% de leur approvisionnement américain sont contraints d’augmenter significativement leurs prix.
"Nous nous attendons à ce que tous puissent entièrement atténuer cet impact par les prix", ont écrit les analystes.
Dans un contexte plus large, les actions des pneumaticiens ont été sous pression en raison des craintes de droits de douane malgré une exposition directe relativement limitée.
Bernstein considère la récente vente comme une opportunité pour les investisseurs prêts à ignorer les perturbations à court terme, notant : "Nous voyons aujourd’hui un point d’entrée attractif pour ceux qui sont prêts à passer outre la douleur à court terme."
Cette revalorisation place Pirelli aux côtés de Continental (ETR:CONG) dans la catégorie Performance en ligne avec le marché, tandis que Michelin (EPA:MICP) et Bridgestone (TYO:5108) continuent d’être notés Surperformance en raison de leur potentiel d’innovation et de leur force dans le segment premium.
Bernstein a toutefois souligné que son objectif de cours de 5,20€ pour Pirelli reste le plus bas du marché, 22% en dessous de la médiane.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.