Investing.com - RBC Capital Markets perçoit des risques croissants pour les minières diversifiées européennes dans un contexte d’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, avertissant qu’un ralentissement prolongé des prix des matières premières pourrait réduire les bénéfices du secteur de 13% à 37%.
Dans une note publiée jeudi, le courtier a présenté un cadre basé sur des scénarios utilisant la courbe des coûts de l’industrie pour évaluer les baisses potentielles, identifiant le cuivre et le minerai de fer comme les plus vulnérables.
"Si les prix des matières premières chutent des niveaux actuels au comptant vers les 90e et 75e percentiles de leurs courbes de coûts respectives, nous prévoyons une baisse des bénéfices du secteur de 13% et 37%", ont écrit les analystes dirigés par Ben Davis.
Dans le scénario pessimiste, le cuivre au comptant pourrait chuter de 41% à 2,50 $/lb, et le minerai de fer pourrait baisser de 34% à 64 $/t. Les analystes estiment que même si les tarifs douaniers sont supprimés, "les dommages durables causés par des relations brisées et l’incertitude" pèseront sur les perspectives.
Glencore PLC (LON:GLEN) se distingue comme l’une des minières les mieux positionnées défensivement. RBC prévoit que l’EBITDA au comptant de l’entreprise pourrait chuter de 8% et 26% dans les deux scénarios mentionnés, "contre -23% et -42% pour les autres", note le rapport.
L’exposition de Glencore au charbon et son activité de négoce offrent une stabilité relative, bien que les dividendes spéciaux seraient probablement suspendus en cas de ralentissement.
Pendant ce temps, les producteurs de métaux de base comme Anglo American (JO:AGLJ) PLC (LON:AAL) et Antofagasta (LON:ANTO) sont signalés comme particulièrement exposés en raison de structures de coûts élevées et de multiples de valorisation importants.
Néanmoins, Antofagasta a été relevé à "Sector Perform" depuis "Underperform", les analystes soulignant une certaine réduction des risques après les récentes baisses du cours de l’action.
Selon RBC, Anglo intègre actuellement un prix du cuivre à 4,63 $/lb, ce qui la rend susceptible de sous-performer si les prix se corrigent.
D’autre part, Norsk Hydro ASA (OL:NHY) est considérée comme un investissement plus défensif dans les métaux de base, reflétant déjà un prix de l’aluminium de 0,90 $/lb, en ligne avec le niveau de coût du 75e percentile.
"NHY a considérablement baissé et intègre déjà un prix de l’aluminium de 0,90 $/lb, ce qui en fait l’exposition la plus défensive parmi les métaux de base", ont déclaré les analystes.
Ils ont relevé l’action à "Outperform", soulignant "un rapport risque-rendement attractif à ces niveaux, compte tenu de la nature défensive de NHY et de son exposition au plan de relance européen."
Les producteurs de minerai de fer comme BHP Group Ltd (LON:BHPB), Rio Tinto (NYSE:RIO) et Vale font également face à des pressions sur leurs bénéfices dans un environnement de matières premières plus faible, mais sont quelque peu protégés par des bilans plus solides et des cours d’actions déjà décotés.
Parmi les métaux précieux, Anglo American Platinum Ltd (JO:AMSJ) et Sibanye Stillwater (NYSE:SBSW) offrent également une protection contre la baisse. Les analystes notent que les producteurs de métaux du groupe platine (PGM) et de charbon ont le panier de matières premières le plus défensif, avec des prix "déjà fermement intégrés dans la structure des coûts."
Globalement, le premier choix de RBC reste Glencore dans le contexte actuel, tandis qu’Anglo American est considérée comme le nom "le moins préféré".
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.