Republic Services voit sa notation relevée par Moody’s à A3, perspective stable

EditeurLuke Juricic
Publié le 24/04/2025 15:30
© Reuters.

Investing.com — Moody’s Ratings a relevé la notation des titres de créance non garantis de premier rang de Republic Services, Inc. (Republic) et de sa filiale, Browning-Ferris Industries, LLC (Browning-Ferris), de Baa1 à A3 le 23 avril 2025. Parallèlement à cette hausse, Moody’s a confirmé la notation Prime-2 du papier commercial à court terme de Republic et a ajusté la perspective pour Republic et Browning-Ferris de positive à stable.

Cette amélioration de la notation et la perspective stable sont dues à l’anticipation par Moody’s d’un renforcement des indicateurs de crédit pour Republic, malgré un ralentissement économique et des incertitudes macroéconomiques. L’agence de notation prévoit que Republic bénéficiera d’une demande résiliente pour les services de déchets solides, d’une tarification efficace, d’un bon contrôle des coûts et d’acquisitions complémentaires rentables. Ces facteurs devraient améliorer les bénéfices et les marges, ainsi que générer un flux de trésorerie solide.

Les investissements de Republic dans des installations de recyclage qui améliorent la récupération des matériaux, ainsi que la captation du gaz de décharge pour une réutilisation bénéfique, devraient générer des rendements plus élevés dans les années à venir. Moody’s s’attend également à ce que Republic maintienne une approche équilibrée du capital pour financer les acquisitions et les rachats d’actions.

La notation A3 des titres de créance non garantis de premier rang reflète l’échelle significative de Republic et sa position de deuxième plus grand prestataire de services dans l’industrie américaine des déchets solides. Le flux de revenus prévisible de l’entreprise, sa forte marge d’EBITDA et son robuste flux de trésorerie disponible ont également contribué à cette notation. Les contrats de Republic avec des clauses d’augmentation annuelle des prix assurent une stabilité des revenus, et les acquisitions complémentaires sont souvent rentables peu après leur réalisation.

Malgré l’inflation des coûts et les vents contraires macroéconomiques, Republic devrait maintenir une marge d’EBITDA saine d’environ 30%. Cependant, les acquisitions de l’entreprise, souvent financées par de la dette, peuvent temporairement augmenter le levier financier jusqu’à ce que les cibles soient intégrées. Les activités de traitement et d’élimination de Republic ainsi que ses opérations de service sur le terrain peuvent également être affectées par la variabilité du calendrier des projets et les changements dans les dépenses des clients pendant les ralentissements économiques.

Republic est exposée à la volatilité des prix des matières premières par le biais de ses opérations de recyclage. Ces risques sont contrebalancés par l’historique positif de l’entreprise en matière d’intégration des acquisitions et par son solide flux de trésorerie. L’entreprise maintient une position de trésorerie modeste et s’appuie sur les flux de trésorerie d’exploitation et sa facilité de crédit renouvelable pour assurer sa liquidité.

La notation pourrait être relevée avec une marge d’EBITDA soutenue supérieure à 30%, un ratio fonds provenant des opérations/dette approchant 35%, et un ratio dette/EBITDA maintenu autour de 2,5x. Une augmentation soutenue des bénéfices et des flux de trésorerie provenant des opérations de recyclage et des investissements durables pourrait également soutenir une amélioration de la notation.

D’autre part, la notation pourrait être abaissée en raison d’une érosion soutenue des marges, d’une incapacité à contrôler les coûts ou d’une baisse des revenus due à une tarification de base plus faible ou à des pressions concurrentielles. Un ratio dette/EBITDA qui resterait au-dessus de 3x ou un ratio fonds provenant des opérations/dette diminuant vers 25% pourrait également conduire à un abaissement. De plus, un affaiblissement de la liquidité ou des rachats d’actions financés par la dette ou des acquisitions à grande échelle qui affaibliraient significativement les indicateurs de crédit pourraient entraîner une dégradation de la notation.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.

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