Investing.com -- UBS a rétrogradé Saint Gobain (EPA :SGOB) de Neutre à Achat dans une note de jeudi, citant un potentiel de hausse limité à la suite d'une forte performance en 2024 et d'une réévaluation des actions.
"Avec les actions se négociant à 12-13x P/E, nous pensons qu'il pourrait encore y avoir un potentiel de revalorisation limité, mais modeste", ont écrit les analystes d'UBS.
L'abaissement de la note intervient dans un contexte d'inquiétude concernant la hausse des taux d'intérêt, qui pourrait avoir un impact négatif sur les prévisions de croissance des marchés finaux résidentiels.
Les prévisions d'UBS concernant le bénéfice d'exploitation sont légèrement inférieures au consensus (-1 %), tandis que le bénéfice par action devrait être inférieur au consensus (-5 %).
La note de la banque souligne les défis liés au maintien de la dynamique prix/coûts qui a soutenu les marges en 2024.
"2024 a été caractérisée par une année où les volumes ont déçu en raison de la faiblesse des marchés finaux, mais les marges (guidées pour être en hausse par rapport à un record de 11,0% en 2023) ont compensé cela", a déclaré UBS.
Bien qu'ils estiment un impact positif modeste sur les prix/coûts de 50 millions d'euros en 2025, les analystes préviennent qu'il sera plus difficile d'obtenir des gains de marge brute similaires à ceux des dernières années.
Avec une croissance organique prévue de l'EBIT de +3% et une croissance totale, y compris M&A et FX, de +7%, UBS s'attend à ce que l'EBIT total atteigne 5.616 millions d'euros, ce qui est 1% en dessous du consensus.
En ce qui concerne l'avenir, le Capital Markets Day (CMD) de Saint Gobain qui aura lieu au second semestre pourrait servir de catalyseur, en particulier si les prévisions de marge sont revues à la hausse.
"Nous pensons qu'un objectif réaliste est de 11-13%, en gardant à l'esprit que certaines catégories sont à des niveaux très élevés par rapport aux normes historiques", a commenté UBS. Ils soulignent également les changements potentiels de portefeuille, y compris les rapports sur la vente de l'activité de verre automobile, bien que cette information ait été récemment démentie.
UBS a ajusté son objectif de cours à 92 € par action, en légère hausse par rapport à 91 €, sur la base d'une évaluation des flux de trésorerie actualisés utilisant un WACC de 8 % et un ROIC à long terme après impôts de 10,5 %.