Investing.com -- Le 25/03/2025, S&P Global Ratings a abaissé la note de crédit émetteur à long terme et les notations d’émission de Grupo de Inversiones Suramericana S.A. (Grupo Sura) de ’BB+’ à ’BB’. Cette dégradation fait suite aux retards dans le processus de réduction de l’endettement de l’entreprise, alors qu’elle réorganise son portefeuille d’investissements pour se concentrer uniquement sur le secteur financier.
Grupo Sura cède sa participation dans Grupo Nutresa et augmente sa participation dans Sura Asset Management, avec l’intention de scinder Grupo Argos d’ici fin 2025. Cependant, la scission de Grupo Argos, dernière filiale corporative de l’entreprise, devrait prolonger le processus de réduction de l’endettement, avec un ratio prêt-sur-valeur (LTV) constamment supérieur à 20%, indiquant un risque financier accru.
La perspective stable reflète l’attente de S&P que Grupo Sura maintiendra un ratio LTV supérieur à 20% et un ratio d’adéquation des flux de trésorerie bien au-dessus de 0,7x, alors qu’elle poursuit la réorganisation de sa structure de propriété.
En 2024, Grupo Sura a augmenté sa dette à 1,6 milliard de dollars, soit 7,1 billions de pesos colombiens, marquant une hausse de 19% par rapport à 2023, suite aux transactions avec Nutresa et Sura Asset Management. En 2023, la sortie de Nutresa a entraîné une baisse de 23% de la valeur du portefeuille, qui n’a pas été entièrement compensée par l’augmentation de 18% de la valeur des filiales restantes à la fin de 2024, conduisant à des ratios LTV constants d’environ 23% en 2023 et 2024.
La scission de Grupo Argos devrait entraîner une perte d’environ 18% de la valeur du portefeuille de Grupo Sura, tandis que les sociétés restantes devront récupérer cette perte. Par conséquent, l’endettement de l’entreprise devrait prendre plus de temps pour se réduire organiquement en dessous du seuil de 20%, signalant une augmentation du risque financier.
Malgré la restructuration du portefeuille, S&P prévoit un flux soutenu de dividendes provenant des sociétés détenues. Au 31 décembre 2024, Grupo Argos représentait 8% des dividendes consolidés. Par conséquent, la scission ne devrait pas avoir d’impact significatif sur les dividendes que Grupo Sura recevra. Cependant, les dividendes versés aux actionnaires devraient diminuer à environ 132 millions de dollars en 2026, après la sortie de Grupo Argos.
La liquidité reste tendue pour Grupo Sura, mais les stratégies de gestion du passif de l’entreprise devraient fournir un coussin dans les six prochains mois. Suite au désinvestissement de Nutresa en 2024, Grupo Sura a encouru une charge fiscale extraordinaire d’environ 171 millions de dollars, qui est considérée comme la principale source de pression sur sa liquidité en 2025. L’entreprise conserve une flexibilité pour ajuster les paiements de dividendes afin de privilégier sa position de liquidité.
S&P pourrait abaisser les notations de Grupo Sura dans les six à douze prochains mois si la position de liquidité s’affaiblit en raison d’une réduction des dividendes reçus, d’une incapacité à refinancer la dette à court terme ou à prolonger les lignes de crédit engagées, d’une distribution de dividendes plus élevée, ou d’obligations majeures imprévues. À l’inverse, une amélioration pourrait survenir si l’entreprise parvient à une valeur de portefeuille plus forte ou réduit substantiellement sa dette, conduisant à des ratios LTV inférieurs à 20% de manière durable, tout en maintenant une liquidité adéquate.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.