Investing.com -- S&P Global Ratings a abaissé la note de la société américaine de forage contractuel terrestre Helmerich & Payne Inc (NYSE:HP). (H&P) de ’BBB+’ à ’BBB’. Cette dégradation est due à des opérations internationales plus faibles et à des vents contraires potentiels sur le marché américain.
Plus tôt cette année, H&P a finalisé l’acquisition du foreur international KCA DEUTAG Alpha Ltd. Cependant, les prévisions pro forma de l’entreprise pour l’exercice 2025 n’ont pas atteint les attentes précédentes de S&P. L’agence de notation prévoit également une modération de l’activité pétrolière et gazière américaine par rapport à 2024.
S&P a révisé à la baisse ses estimations de revenus et d’EBITDA pour H&P pour les exercices 2025 à 2027. Cet ajustement ramène la moyenne des fonds provenant des opérations (FFO) par rapport à la dette en dessous du seuil de déclassement de 60% fixé par S&P.
Les perspectives négatives reflètent l’opinion de S&P selon laquelle les ratios de crédit de H&P seront faibles pour l’exercice 2025. L’amélioration en 2026 et 2027 dépendra de la capacité de l’entreprise à augmenter l’utilisation et les marges d’exploitation de ses activités internationales. L’entreprise devrait également maintenir l’utilisation aux États-Unis et utiliser la majorité de son flux de trésorerie d’exploitation libre (FOCF) pour réduire sa dette.
La dégradation reflète une utilisation et des marges plus faibles que prévu dans le segment international de H&P. Malgré l’acquisition de KCA Deutag, qui a étendu la position de H&P au Moyen-Orient, en Amérique du Sud et sur d’autres marchés internationaux, l’entreprise a depuis revu à la baisse ses attentes en matière de revenus et de marges internationales pour l’exercice 2025. Cela est principalement dû à la suspension de 12 plateformes par Saudi Aramco, son principal client en Arabie Saoudite.
L’acquisition de KCA a augmenté la flotte de plateformes de H&P de près de 45%, ajoutant 121 plateformes internationales. Cela a conduit à une augmentation de l’échelle et de la diversification de l’entreprise. La transaction a également ajouté une activité de contrats de gestion offshore à faible intensité d’actifs et une activité de fabrication et d’ingénierie. H&P dispose maintenant d’un carnet de commandes actuel de 7 milliards $, dont près de 75% proviennent de KCA, assurant une visibilité des revenus pour les trois prochaines années.
Malgré ces améliorations, les résultats de H&P continueront d’être impactés par les tendances des dépenses en amont aux États-Unis. La marge brute nord-américaine de l’entreprise est restée essentiellement stable d’une année sur l’autre en 2024, mais S&P prévoit une baisse de 5-10% en 2025.
H&P devrait donner la priorité à la réduction de la dette. L’entreprise devrait générer entre 200 millions $ et 225 millions $ de FOCF pour l’exercice 2025, et entre 350 millions $ et 400 millions $ pour l’exercice 2026. H&P devrait maintenir son dividende de base actuel d’environ 100 millions $ par an mais ne versera pas de dividendes supplémentaires ni n’exécutera de rachats d’actions jusqu’à ce que son levier net atteigne son objectif à court terme égal ou inférieur à 1,0x.
S&P pourrait abaisser davantage la note de H&P si elle ne s’attend plus à ce que le ratio FFO/dette s’améliore au-dessus de 45% ou que le ratio dette/EBITDA reste inférieur à 2,0x pendant une période prolongée. À l’inverse, les perspectives pourraient être révisées à stables si l’entreprise peut ramener le ratio FFO/dette confortablement au-dessus de 45% et le ratio dette/EBITDA en dessous de 2,0x pendant une période prolongée, à partir de l’exercice 2026.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.